Syndicate vs. TokenTable：Alameda 崩潰后，Web3 需要怎樣的投資基礎設施?_TOKE

作者：ChainCatcher

由于鏈上交易的特殊性和長期以來監管政策的不明確，加密公司很難找到完美兼容業務的投資管理工具或基礎設施，多數加密公司還在使用最傳統和效率低下的Excel表格手動輸入和核對賬目。

例如，對于項目方來說，在Token所有權的記錄和管理就會花費大量不必要的精力，與此同時，這也容易導致項目方自由度過大。在今年Rug事件頻發、FTX、Alameda崩盤等刺激下，行業逐漸對建立起財務規范、投融資規范形成共識。

另一方面，基于Token的資本市場規模的不斷擴大也在提高對Web3投資基礎設施的需求。作為資產所有權憑證的Token將在未來獲得更多的使用場景，Web3公司的“股票”、實物資產將更加傾向以Token的形式以進入資本市場。目前基于各種Token的加密市場總市值已超過一萬億美元，而這一數字曾在2021年11月突破三萬億美元。而越來越多的入場機構及天使投資人同樣需要投資及賬目管理的工具。

在這些前提下，未來的投融資市場會是什么樣？又需要怎樣的工具和框架？

我們可以大致想象一下這樣的使用場景：

作為一個投資者，你可以通過一個去中心化的鏈上平臺發掘優質項目，并且可以通過其公開的儀表盤查看這個項目的Token融資歷史和進度，以及分配、解鎖等信息。確定投資意向和簽署協議后，你可以使用你的ENS地址直接轉賬給項目方，同時獲得相應的資產證明，并在自己的投資組合儀表盤中管理未解鎖資產。作為Token持有者和投資者，你可以實時、清晰地跟蹤項目動態并第一時間獲得解鎖的Token。此外，你還可以通過管理面板同時管理、分析多項投資，這些投資既可以是鏈下資產的鏡像，也可以是NFT、Token等鏈上資產。

Synthetix創始人發文討論SNX拆分并回購解決Token通脹問題的可行性:5月24日消息，Synthetix 創始人發文討論 Token 經濟學改進等協議提案。其中公開討論了得到 Synthetix 財政委員會廣泛支持的部分提案，包括：調整核心貢獻者的獎勵制度，確保實現基于績效的公平分配；改善 SNX 質押流程以吸引更多新參與者加入生態；調整 SNX 質押獎勵以保證激勵的可持續性。此外，文章中還討論將 SNX 3：1 拆分并通過財庫收益進行回購以解決 Token 通脹問題的可行性。[2023/5/24 22:15:00]

作為項目創始人，你可以通過Token管理平臺完成一鍵鑄造Token，快速發布融資信息，并且批量把協議和轉賬單據發送給投資者，不僅省去了在多個平臺上操作的麻煩，也避免了手動操作過程中可能產生的類似地址錯誤等低級失誤。融資結束后，你也可以在頁面實時管理融資進度。此外，你還可以選擇公開投融資數據、Token解鎖數據等，向公眾披露項目數據并保持良好的透明度。

由于鏈上數據的不可篡改性，Token等數據的真實性得到保證，這對項目方來說是一種有限度的約束。理想狀態下，通過鏈上投資工具可以建立起完全去信任的投融資環境，投資人甚至可以省去邀請德勤等第三方機構盡職調查的時間和金錢成本。

BalajiSrinivasan曾在Mirrortable這篇文章中討論了使用鏈上賬本管理實體公司的CapTable的可能性。未來幾年內，投資將是去中心化、民主化、以及社區驅動的。鏈上賬本管理提供了24/7運行時間、國際錢包支持以及與智能合約的集成，可以大大提高投資效率。而財富的去中心化又并從根本上為社會引入更加開放、自由和公平的投資新模式。

穩定幣跨鏈交易協議Meson新增支持zkSync Era:3月29日消息，穩定幣跨鏈交易協議Meson新增支持zkSync Era，用戶可將其他支持的鏈上的USDT、USDC和BUSD交易為zkSync Era上的USDC。[2023/3/29 13:33:13]

Balaji還提到，目前已經有幾家初創公司和Web3項目在實現這一愿景，如EthSign、SyndicateProtocol等。本文我們將從EthSign和SyndicateProtocol兩個項目出發，探求Web3投資基礎設施的發展和未來趨勢。

一、Syndicate：以社區為中心的Web3投資俱樂部

Syndicate成立于2020年，是一個去中心化的DAO投資解決方案和社交網絡，允許社區籌集、協調和投資。并將提供公平的競爭環境，使建設者、創意者、影響者和朋友的社區能夠投資于新想法和改變世界的技術，并為社會引入全新的投資模式。

據RootData數據，Syndicate自成立以來已累計獲得a16z、CircleVentures、OpenSea、Uniswap、Coinbase等多家風投機構的2780萬美元的融資。

2022年初，Syndicate推出第一個加密原生的社交投資工具Web3投資俱樂部，這也是其第一個投資產品。Web3投資俱樂部為使用者提供了一個可以快速創建DAO的工具，幫助他們發起、運營DAO形式的投資社區。

zkSync將與buidl box合作于2月20日至3月19日舉辦首個zkSyncEra?系列黑客松:金色財經報道，基于ZKRollup的以太坊二層網zkSync宣布將與buidl box合作開啟zkSyncEra?系列黑客松中的首個，此次黑客松于2月20日至3月19日舉行，專注于帳戶抽象和Web3安全，獎池為2.5萬美元。[2023/2/18 12:15:04]

Syndicate投資俱樂部支持代幣、NFT、區塊鏈領域之外的初創企業以及各項資產的投資，不僅如此，還可以取得實體法律資源、開設銀行賬戶，它可以與任意DAO和Web3工具合并使用。Syndicate目前已經部署至以太坊和Polygon網絡，支持MetaMask、GnosisSafe和CoinbaseWallet。

具體而言，投資俱樂部有以下幾個特點：

簡單易用，一鍵發DAO：傳統投資流程非常繁瑣，投資的不同環節分布在不同的應用程序中，且需要花錢購買各項服務，但Syndicate允許用戶在幾秒鐘內，將任何錢包轉變投資DAO，僅需gas成本。簡單配置即可獲得鏈上存款管理、上限表、治理代幣、投資組合儀表等功能。

Syndicate上的Web3投資俱樂資產管理界面

自動管理：Syndicate會自動生成一個存款鏈接來發送給成員，當成員出資時，投資俱樂部會自動更新其鏈上上限表并向每個成員發放一定數量的ERC-20股權。投資俱樂部的每個儀表盤都由ERC-20基礎設施提供支持，使其可以與任何DAO或web3工具完全組合，用于鏈上治理、自動化分配和空投、識別貢獻者等。

Synthetix與Gelato推出自動領取SNX質押獎勵的功能:金色財經消息，合成資產協議Synthetix與Gelato推出自動領取SNX質押獎勵的功能，用戶可自行設置當其C-Ratio高于當前350%的限制時自動領取SNX質押獎勵。該功能還支持當C-Ratio低于協議限制時銷毀sUSD自動提高C-Ratio并自動獲取質押獎勵。[2022/7/29 2:45:25]

法律服務和基礎設施：Syndicate通過與企業組建服務提供商doola合作，獲取DAO法律實體、DAO法律文件、EIN、銀行賬戶、K-1稅務申報等。此外，Syndicate允許用戶通過應用程序生成、發送和收集簽名副本，因為不存儲在集中式服務器上，因此提供了最大程度的隱私、安全和控制。

可組合和互操作：可與其它DAO組織、Syndicate產品和工具、更廣泛的Web3生態系統結合。

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二、EthSignTokenTable：服務于Web3初創公司的Token所有權登記和分發平臺

TokenTable由電子協議簽署平臺EthSign創建，是一個面向Web3初創公司和DAO的Token所有權登記和分發平臺，為創始人、投資者、顧問和社區貢獻者等在內的代幣持有者提供代幣供應分配工具，允許用戶發行、簽署和執行各種代幣投資合同和團隊代幣贈款。去年11月，TokenTable推出ClosedAlpha版本，公開測試版預計于今年第一季度上線。

Synthetix鎖定價值超6.3億美元，但市場份額仍較低:The Block發文稱，在Synthetix中鎖定的總價值超過6.3億美元，SNX的市場價值達到9億美元。但是，Synthetix Exchange（SE）的交易量仍然滯后。截至7月27日，在非托管交易協議中，其市場份額僅為2.28％。如果沒有某種形式的融資利率，Synthetix可能會被二級市場吞噬。[2020/8/8]

EthSign投資方，數據來源：RootData

創始人可以在TokenTable使用的功能如下：

登記和管理所有權：TokenTable為創始人提供了管理Token額度分配的面板，以及完整的Stakeholder列表；所有的Stakeholder也可以清晰地了解和管理自己在各個項目的未解鎖資產。此外，創始人也可以非常方便地在管理頁面添加前幾輪融資，方便用戶監督輪次細節并通過交互式圖表計劃代幣分配。

發布融資：相比通過傳統的Telegram、Email溝通打款，再通過Docusign等鏈下工具進行協議的線上簽名等效率較為低下的協作方式，創始人可通過TokenTable上創建融資，并可直接管理融資進度，批量發送協議、轉賬單據；投資人簽署協議并成功打款后會自動出現在TokenTable之上。

結算合約：通過平臺結算合同，包括簽署SAFE、SAFT、認股權證、附函和團隊代幣贈款，從而簡化融資流程，自動執行資金轉賬合同。

利益相關者可協同參與：TokenTable未來可幫助創始人向利益相關者征求和記錄對新計劃的同意。例如目前一個項目已經創始團隊擁有15%，投資人擁有15%，剩下70%預留，若創始人計劃從預留的70%里面分配15%到給下一輪融資，TokenTable可以快速地將這個改動草案發給全部投資人并征求和記錄他們是否同意，如果沒有通過，創始人將不得不再次修改草案。

投資人可查看項目方Token持有量和簽署的文件

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三、兩者對比

TokenTable和Syndicate二者在整體功能上類似，作為投融資管理工具都同時面向投資人和Token發布者。都在功能上具備發布Token和融資、管理鏈上資產、團隊協作等基礎功能。但與Syndicate更加側重社區和投資者的Web3投資俱樂部不同，TokenTable雖然也可以服務于投資者，但更傾向于初創公司、項目方的創始人。

Syndicate投資俱樂部更適合二級市場的投資，而TokenTable更適合一級市場的投資。因此不論是在UI交互、智能合約的設計，還是在提供的配套服務上TokenTable會對項目的Token管理更加側重——

在項目未發布階段，TokenTable為創始人提供了管理Token額度分配的面板，以及完整的Stakeholder列表；所有的Stakeholder也可以清晰地了解和管理自己在各個項目的未解鎖資產；在項目發幣后，TokenTable提供了完整的智能合約Token解鎖方案，Stakeholders將在Token解鎖后得到郵件提醒，然后在平臺上方便地ClaimToken。

而在合規性上，TokenTable支持多種合約類型，包括SAFE+Warrant、SAFE+SideLetter、SAFT。TokenTable正在與美國、新加坡、香港最好的律所合作，為創始人提供融資協議模版、主體設立建議，減少他們在項目早期對于合規性的擔憂；產品上，TokenTable為社區貢獻者和員工生成稅務表格，方便他們報告Token相關的稅務。

相比之下，Syndicate在合規性上尚未像TokenTable這樣為機構和天使投資者們建立起Web2和Web3的橋梁，更多還是依賴鏈下第三方為用戶提供合規服務。具體而言，Syndicate通過與doola合作創建DAO法律實體、DAO法律文件、K-1稅務申報等，平臺并不提供類似生成稅務報表的服務。Syndicate強調作為基礎設施提供商，不提供法律、投資或稅務建議，并鼓勵用戶自行咨詢法律和稅務顧問。

此外，如果說Syndicate的投資俱樂部體現的是DAO和扁平化的投資關系，那么TokenTable的產品設計會更貼近當下機構的實際需求，在產品設計上更適應機構組織縱向的結構關系。譬如，TokenTable正準備基于ENSNAMEWraper建立子域名系統來方便創始團隊和投資人團隊依據組織架構更好地進行權限分配和控制。除了ENS子域名系統，TokenTable還可以開發出更多類似Token工資管理等服務于機構的功能。

而在生態效應層面看，TokenTable作為EthSign生態系統中的項目，已與EthSignSignatures等產品互操作。EthSignSignatures是Ethsign的第一個產品，可為協議提供電子簽名的服務，目前EthSignSignatures已符合主流國家的數字簽名法律，在法律合規方面有較強的優勢。

小結

投資是一個龐雜的系統，它既是一種金融網絡，也是一種社交網絡。隨著Web3和去中心化的發展，資本分配方式將會被重構，未來一級市場的投資方式也會更偏向原子化和民主化。在這種前提下，鏈上投資工具必將建立起一種去信任的公開透明的投融資環境。

以Syndicate、TokenTable等工具的數據和智能合約可以更直觀、清晰地使投資者了解一個Token的分配和解鎖情況。而不是像現在這樣，投資人因無法確認創始團隊所提供數據的真實性而不得不頂著一定的風險。與此同時，鏈上智能合約的高效率也將極大提升越來越復雜、細碎的投融資場景。所以，TokenTable和Syndicate代表的鏈上投資工具必然會成為未來投資市場的主要趨勢。

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