區塊鏈衍生品解構分析_ING

Overview概述Staking幾乎是區塊鏈世界最特殊的產品，它提供了可預期的現金流和相對固定的收益。即便這樣類似于傳統金融市場債券的產品，背后依然隱藏了容易被忽視的風險。也正是這些原因導致了該類產沒有成為區塊鏈世界中最主流的產品。而傳統金融市場，債券的規模遠遠大于其它金融產品規模。這其中的原因是什么？應該如何操作Staking和現貨將在本文給出數據和結構分析結果。Report報告Staking結構解析

POS共識機制下的各區塊鏈幾乎都有Staking服務。從著名的EOS到各種沒聽過名字的項目都提供了Staking，但抵押率、收益率和周期各不相同。究竟是否應該交易或持有這樣的資產？是否持有現貨更合適？要回答這兩個問題，需要先從Staking的結構上理解什么是Staking才能進一步判斷是否應該持有，在什么條件下持有。下面以最著名的EOS為例我們將EOS的Staking進行拆解。根據公開數據EOS基本信息如下：EOS市值：$2,623,135,000Staking名義收益率：1.78%(年化)Staking率：58.4%最高價格：$8.56最低價格：$0平均價格：$3.86假設以平均價格買入EOS，也就是T0時刻價格為3.86。現在比較如果持有現貨和將持有的EOS做Staking。這兩種情況收益情況的對比。先給出價格和收益表。

動態 | 山東濟南市中區非法集資防控處置工作專班將探索“大數據+區塊鏈”監測預警模式:金色財經報道，12月13日，濟南“市中區非法集資防控處置工作專班”揭牌儀舉行。今后，工作專班將繼續堅持“以防為主、綜合施策、立足長效”的工作原則，進一步健全工作機制，深入探索“大數據+區塊鏈”監測預警模式，堅決守好不發生系統性金融風險的底線，凈化濟南市中區營商環境，維護市中區經濟和社會穩定。[2019/12/14]

僅憑表格數字還難以直觀看出區別，我們畫出PAYOFF圖更直觀對比這兩個產品。

行情 | A股收盤：區塊鏈板塊收跌1.70%:A股收盤，上證指數收跌1.51%，區塊鏈板塊收跌1.70%。80只概念股中，22上漲1平盤1停牌56下跌。漲幅前三為：四方精創（+10.03%）、新晨科技（+9.99%），數字認證（+9.97%）；跌幅前三為：深科技（-8.10%）、新湖中寶（-7.14%）、神州泰岳（-7.10%）。[2019/3/26]

請注意到紅色方框的部分，對比總結如下：現貨和Staking表現出的斜率不一樣起始點都是0EOS的價格越高，Staking和現貨的收益差就越大現貨和Staking的收益都和EOS價格線性相關并且斜率不隨價格變化而變化僅從EOS價格因素分析，將EOS做Staking明顯優于僅持有EOS。Staking損失更低，收益更高，并且隨著價格的上升收益將更大于現貨。但現實是EOS的Staking率也只有58.4%既沒有占到80%以上的Staking，也不是不是所有項目中最高的。這個結果和Staking的優勢矛盾。我們進一步對這個現象進行分析。現貨和Staking應該怎么操作

聲音 | WECC創始人Paul Pan：區塊鏈技術可為版權行業節約時間 縮減成本:日前，杭州互聯網法院公開宣判了中國首例區塊鏈存證判決案。對此，WECC創始人Paul表示：此案判例的意義非常重大，不僅意味著司法的進步和完善，也意味著未來的侵權認定、版權保護有了更好的方法和途徑。傳統的版權認定時間冗長、成本高昂，而利用區塊鏈技術，不僅節約時間還可縮減成本，創作者甚至還可以一邊創作作品一邊獲得登記認證（意味著確權保護）。這僅僅是一個開始，未來區塊鏈技術會為版權行業帶去更多驚喜。[2018/7/16]

僅分析EOS的價格數據還不能完全了解Staking。我們將時間和價格因素都納入分析，得出近一年EOS的歷史統計數據，就能更好的分析并判斷應該如何操作該類資產。我們根據近一年的行情推導出概率分布，再根據統計原理說明具體操作方法。我們從交易所拿到每日的收盤價做出行情圖：

壕鑫互聯成立區塊鏈事業部，大規模招募區塊鏈人才:據悉，A股上市公司晨鑫科技(002447)旗下全資子公司壕鑫互聯自17年底開始布局區塊鏈業務后，自3月起已經開始大規模招募區塊鏈相關人才并大力擴展區塊鏈業務布局。目前壕鑫互聯價格5.4元。[2018/3/22]

由于對于收益計算、標準差等統計描述數據沒有統一的標準，為了簡單表達趨勢和主要思路，我們僅用價格做分布。根據近一年收盤價數據我們得出主要的統計描述數據為:標準差：1.41均值：3.87中值：3.56眾數：3.70最大值：8.57最小值：1.77極差：6.80分組數：24組距：0.28根據各分組情況我們畫出數據直方圖：

根據統計描述數據和數據直方圖我們可以看出，該分布不是正態分布。是一個正偏，低峰的分布。大多數的點分布平均并且比較散。為近一步觀察收益的正負情況，以均值3.87作為假設的買入點，觀察收益的正負的情況，圖示如下：圖表中的縱軸的1表示：EOS價格高于平均價格；0表示：EOS價格低于平均價格。橫軸為日期。

從該圖可以觀察到幾點：大多數情況下EOS的價格低于平均價格價格高于平均價格的周期很短近一年EOS價格高于平均價的周期為：

根據以上數據可以看出以EOS為代表，總結出以下結果：EOS價格波動劇烈EOS價格上漲或者高于平均價格的次數少，且周期非常短EOS給的Staking名義收益率低根據各節點和項目方反饋，當標的資產價格上漲時，Staking的數量會急劇增加。也就是說，價格上漲時人們更愿意進行Staking。由于EOS價格波動劇烈，并且持續上漲周期短，而人們更愿意在價格上漲時進行Staking，導致了一旦Staking就會出現因為EOS價格下跌導致Staking雖然收到了更多的EOS，而對USDT出現虧損。概況來說，因為EOS本身的市場風險遠高于Staking收益，所以投資EOS的Staking一定是虧損的。但這并不是最終結論，如果我們并不是以交易為目的而是長期投資，那么Staking的收益是高于持有現貨的。這一點，Staking和現貨對比圖已經說明。Conclusion結語由于持有資產的目的不同，導致了具體行為和收益的差異。如果以交易為目的，那么就不應該持有Staking。因為Staking的名義收益不能覆蓋該資產的市場風險。如果以長期投資為目的，Staking是不錯的選擇，因為將獲得Staking的名義收益率，用長期持有對沖短期的市場波動。風險提示：警惕打著區塊鏈和新技術的旗號進行非法金融活動，標準共識堅決抵制利用區塊鏈進行非法集資、網絡傳銷、ICO及各種變種、傳播不良信息等各類違法行為。

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