加密貨幣的網絡效應：為什么說作為支付手段的 BTC 有高速增長的潛力_比特幣

編者按：本文來自藍狐筆記，作者：KyleSamani，翻譯：郭知行，星球日報經授權轉發。前言：本文全面探討了加密貨幣的價值存儲網絡效應問題，包括網絡效應的基礎、衡量方法，并在此基礎上探討了數字黃金和數字現金的網絡效應。

比特幣具有網絡效應。許多區塊鏈的布道者斷言，比特幣的網絡效應如此強大，以至于比特幣的超級增長是不可避免的。但這并不完全正確。網絡效應通常被誤解，比特幣作為“數字黃金”的網絡效應并不像許多人斷言的那樣。在本文中，將探討比特幣作為數字黃金以及作為數字貨幣的的網絡效應，還會討論比特幣非網絡效應方面的護城河。網絡效應的基石什么是網絡效應？網絡效應是涌現性的特征：隨著越來越多的人使用某項產品或服務，它對現有用戶來說變得更有價值。網絡效應可分為以下幾種：1.直接網絡效應產品或服務使用量的增加導致了其價值的直接增加。直接網絡效應之所以有效，是因為隨著產品或服務被采用，現有用戶可以與越來越多的新的用戶進行交互。基本上所有的閉環通信網絡都表現出這種網絡效應，包括基于互聯網的服務，比如Facebook和Whatsapp。

2.間接網絡效應產品或服務的使用量增加造成越來越有價值的副產品的出現，從而導致原產品或服務價值的增加。操作系統是受益于間接網絡效應的最有名的產品。某操作系統吸引應用程序開發人員到其之上構建應用程序出售給用戶。而隨著新程序的出現，此操作系統對消費者來說會變得更有吸引力，也將吸引未來更多的應用開發者到來。3.雙面網絡效益產品或服務使用量的增加會引發某種副產品或服務，而這種副產品或服務對該產品的另一群用戶有價值，從而導致原產品或服務價值的增加。反之亦然。一些著名的例子包括eBay、Uber、Lyft、AirBnB和亞馬遜的市場業務。在這些網絡中，消費者可以從供應商的更多選擇和競爭中收益，這將吸引更多的消費者和供應商的加入。4.數據網絡效益一個由機器學習算法驅動的產品，當它獲得更多的用戶數據時，會變得更智能。數據網絡效應在當今大多數現代的基于云的應用中都存在，盡管它們的相對優勢因用法和復雜程度而有很大差異。量化網絡效應的強度因為網絡效應并非一門精確的科學，想要精確地測量網絡效應的強度相當困難。額外用戶增加導致的邊際效應隨著時間在變化。舉個例子：不少我的朋友在過去的幾年里已經開始刪除他們的Facebook個人資料，但Facebook對我的價值和3年前一樣。為什么呢？盡管有5%或者10%的朋友離開了Facebook，但這對我的Facebook體驗的影響相對較小，因為還有500個使用Facebook的朋友。通常認為網絡效應可以用梅特卡夫定律來量化，該定律指出，網絡的價值與用戶數量的平方是成正比的。為了便于閱讀和理解，可以這樣說，受梅特卡夫定律影響的企業的網絡效應具有n^2的特點。自從梅特卡夫提出了此網絡價值的定量方法，它就一直在被攻擊。沒有任何已知的網絡在它們成長的過程中會永久地顯示出n^2的網絡效應。此外，驅動網絡效應具有n^2的特點的前提假設是網絡中的所有連接都是同等重要的。相反，人們更普遍地認識到，大多數網絡的網絡效應可能更接近n*log(n)，而不是n^2。顯然nlog(n)比n^2更有意義，但nlog(n)也是一個永久的超線性曲線。現實中實際情況是不僅所有的連接都不具有同等價值，而且在某一點之后，系統中每個邊際連接的價值也開始下降。在實踐中，最佳案例的網絡效應類似于S曲線，而不是等于n*log(n)和n^2。

FSB：迫切需要建立全球加密貨幣監管框架:金色財經報道，金融穩定委員會 (?FSB?) 在巴塞爾舉行了全體會議，會議的主題之一是加密資產和 FTX 加密貨幣交易所的崩潰。FSB指出，到目前為止，加密資產行業與主流金融業相對獨立，但這種情況正在迅速改變，風險也在增加。其次，它觀察到，像FTX這樣的加密貨幣交易所往往合并了TradFi中刻意分離的幾個角色，需要采取行動來解決這個問題。這增加了FSB和其他機構制定全球監管框架的緊迫性。

FSB還注意到DeFi的快速增長，并且一些解決方案復制了TradFi中的類似功能。我們的觀察是，TradFi機構對使用DeFi越來越感興趣。因此，FSB計劃投入更多精力來監控加密資產領域的這一方面是否存在漏洞。[2022/12/7 21:26:48]

有很多案例研究在實踐中證明了s曲線本質更貼近網絡效應的本質。這就是為什么蘋果的Macintosh在90年代能夠活下來(如果Windows的網絡效應等于n^2，那么，蘋果可能無法生存下來)。為什么有如此多的聊天應用程序，為什么Lyft可以有效地與Uber競爭（我不關心有多少司機在路上，只關心在兩分鐘內找到一輛汽車即可)，以及為什么這么多小眾的電商平臺可以和亞馬遜競爭。既然如此多的案例證明網絡效應應該類似S曲線，為什么人們還一直在說網絡效應等于n*log(n)或n^2？因為在這三條曲線中，很難分辨出每條曲線最左部分之間的差異：

印尼穆斯林組織分部頒布教令：加密貨幣違伊斯蘭律法:金色財經報道，印尼政府近期表示，印尼不會禁止加密貨幣比特幣流通市場，不過印尼一主流伊斯蘭組織的分部日前頒布教令，認定加密貨幣交易是伊斯蘭律法不容的非法行為。據印尼《時代報》（Tempo）報道，伊斯蘭教士聯合會（Nahdlatul Ulama）東爪哇分部24日召集相關專家開會討論，認為使用加密貨幣可能會導致多種可能性，包括可能有假交易風險，而影響到交易的合法性，因此根據會議結論頒布教令（Fatwa），認定使用比特幣等加密貨幣違反伊斯蘭教律法（Sharia），因此是被禁止的行為（Haram）。[2021/10/29 6:19:05]

每條曲線的右半部分，只有當網絡達到臨界點才出現，三條曲線本質上的區別，才開始發散。n^2曲線繼續向上加速。n*log(n)曲線也會永久地向上加速，盡管速率較之n^2曲線要低得多。相反的，當網絡效應跨越某個飽和點后，s曲線從超線性變為亞線性。當然，并不是所有的網絡效應都受制于相同的s曲線，也并不是所有的網絡效應都受到s曲線最佳網絡效應的影響。一些網絡效應永遠不會達到指數級增長，比如s曲線的左半部分。有些網絡效應遵從log(n)的影響，使它們永遠是次線性的，而不像s曲線從一開始就是超線性。網絡效應等于log(n)的最常見的例子是流動性可替代商品的交易所。即使你做出了一個非常激進的假設，即每個額外的用戶都可以增加日常流動性，但額外的流動性的邊際價值對所有現有用戶來說基本為零。即使是在網絡的早期，這也是正確的。因此，這條曲線從來不是超線性的，而總是亞線性的。讓我們舉一個簡單的例子，在此案例中，每增加一個新用戶，都將增加此交易所0.01%的日常流動性。當有100個用戶的時候，每日流動性是商品市值的1%。當有1000個用戶的時候，每日流動性是商品市值的10%。當有10000個用戶的時候，每日流動性是商品市值的100%。當有100000個用戶的時候，每日流動性是商品市值的1000%。如果一個用戶在交易中擁有總商品的0.1%時，那么每個邊際用戶所提供的流動性的價值就變得越來越沒有價值。從技術上講，隨著用戶數量和流動性的增長，利潤下滑將會減少。但在實踐中，邊際流動性收益將會非常低，以至于不僅對特定用戶而且對所有現有用戶來說，都是不可察覺的。給定可替換資產的所有交易所具有大概的log的網絡效應，其可視化如下：

數據：約4600萬美國人持有BTC，部分受訪者希望將加密貨幣整合到個人金融計劃:目前約有4600萬美國人持有比特幣，這相當于美國成年人口的17%。其中一些人希望將加密貨幣整合到他們的個人金融計劃中，包括他們的人壽保險。在紐約數字投資集團(NYDIG)進行的一項調查中，約75%的受訪者表示，他們希望了解更多關于比特幣年金和比特幣人壽保險的信息。53%的受訪者表示自己沒有數字資產，但有55%的人表示會考慮將加密貨幣加入自己的投資組合。NYDIG的調查發現，約有一半的受訪者表示，他們希望以比特幣的形式獲得部分或全部保險福利。近90%的人表示，他們對至少與比特幣有某種間接聯系的保險或年金產品有興趣。調查：約4600萬美國人持有BTC，部分受訪者希望將加密貨幣整合到個人金融計劃。（Newsweek）[2021/5/12 21:51:17]

目前有充分的證據表明，如果可交換商品的交易網絡效應在曲線上的任何一點都是超線性的，我們就不會有那么多的加密貨幣交易所。我以觀察到的是，如果一個交易所擁有一定流動性——只是頭部交易所流動性的一小部分—就足以維持一個交易所存活下去，為市場提供合理的流動性。數字黃金的網絡效應數字黃金有什么類型的網絡效應呢？為了回答這個問題，讓我們來看看用戶將如何使用數字黃金。之所以人們利用數字黃金儲存價值，是為了在以后的日子里能消費這些價值。除非將數字黃金轉換成其他東西，其他時候，數字黃金就在那里，什么也不做。它不會從增加新用戶或用戶離開中受益或受損。當用戶想要清算他們的數字黃金來購買其他商品或服務時，他需要找到流動性，即愿意購買數字黃金的人。交易可以在數字黃金的交易所完成。數字黃金的效用等于其流動性。如上所述，這意味著比特幣在充當數字黃金時的網絡效應可以近似為log。數字現金的網絡效應數字現金有什么類型的網絡效應呢？為了回答這個問題，讓我們來看看用戶將如何使用數字現金。數字現金的目的既包括儲存價值，也可用作交換媒介使用。此外，數字現金也可以成為記賬單位。因此，數字現金總體的效用取決于有多少商家愿意接受數字現金支付商品和服務。這類似圖1描述的直接網絡效應。接受數字貨幣支付的人越多，現有用戶就能與更多的商家進行交易。現有主要的貨幣在各自的管轄范圍內表現出這種網絡效應。由于商人和消費者必須在各自國家用法幣納稅，他們發工資和賺收入時都以當地的法幣結算。這就產生了強大的網絡效應，因為很少有人愿意持有一種時刻波動的貨幣，比如在購買商品和納稅時。直覺上，這很可能會受到s曲線網絡效應的影響。前50%接受數字現金支付的商家為商品或服務增加的價值高于后50%。價值存儲VS效用比特幣的極端主義者會爭辯說，以上給出的論證是基于語義的。具體來說，他們會說，“新用戶當然會讓比特幣變得更有價值。他們會購買并持有它，根據定義，它更有價值！流動性論證是一條紅鯡魚。”雖然這在狹義上是正確的，但它忽略了競爭現實：如果其他數字貨幣變成了數字現金并實現了超線性網絡效應呢？這就是我所提出的更廣泛的觀點。單是流動性的次線性網絡效應，單獨來說，是一個轉移注意力的問題。但是，如果其他加密貨幣變成了具有超線性網絡效應的數字現金，而比特幣仍然是具有亞線性網絡效應的數字黃金，那么比特幣將被其他加密貨幣超越。在加密貨幣的圈子里，價值儲存與效用的爭論從未停止。價值儲存的觀點是建立在自反性的基礎上的：人們越是持有某種價值存儲，它就變得越有價值，從而驅使更多的新人持有它。可是自反性是上下起伏的。這就造成了過度的波動和不穩定，完全破壞了價值儲存的目的。當價格只漲不跌時，人們容易相信這個假設。但是當價格下降時，其效用價值將為下跌“護盤”。很容易忘記我們還處于加密貨幣的早期階段。地球上有70億人，但只有5000萬人持有加密貨幣，占總人口的比例不到1%。在一個代碼開源的世界里，任何功能特性都可以被復制，獲勝的關鍵是盡可能快地實現網絡效應。這就是為什么底層網絡效應的力量如此重要的原因。在數以千萬計的用戶中，這些好處具有復利屬性，最后造成產品或服務的網絡終端價值差異巨大。其他護城河有很多種類的“護城河”，而網絡效應只是其中的一種。比特幣的極端主義者所推崇的其他護城河包括品牌認知度和第三方生態系統集成，如交易所、自動取款機、其他金融產品、硬件和移動錢包等的整合。為了探索這些護城河的力量，我將用比特幣與以太坊進行比較。這并不是說以太坊可能會取代比特幣。相反，這是舉例說明作為一個競爭網絡，在推出后三年內能取得什么樣的成就。品牌認知度確實是一條護城河，而比特幣是加密貨幣的領跑者。但是，如果說它的品牌在某種程度上是不可逾越的，那就完全是錯誤的。沒有品牌是不可顛覆的。對于比特幣這樣一個開放的、無需許可的品牌的品牌價值，并沒有一個好的方法來衡量，但我們可以使用谷歌趨勢作為一個粗略的衡量工具。

社交投資應用程序Invstr推出加密貨幣交易功能:金色財經報道，社交投資應用程序Invstr宣布為美國用戶推出賬戶內加密貨幣交易功能。Invstr已與Vast Bank合作，并將使用Coinbase交易平臺處理交易。新功能推出時可買賣BTC、BCH、ETH和LTC，最低交易金額為5美元。[2021/5/4 21:21:30]

在上圖中，藍線代表比特幣，紅線代表以太坊。在兩者最大差異的時候，比特幣的搜索量約為以太坊的11倍。今天的差值是8倍。考慮到空間的變化無常和快速發展，比特幣的領先優勢可能會在幾年內消失。與第三方集成怎么樣？在這一點上，以太坊和比特幣幾乎一樣：交易所：所有主流交易所都支持法幣與比特幣和以太坊的兌換。硬件錢包：所有硬件錢包都都支持比特幣和以太坊。自動取款機：據我所知，所有加密貨幣的自動取款機都支持比特幣和以太坊。手機錢包：比特幣和以太坊都有大量的基于iOS和Android系統開發的手機錢包。其他金融產品：比特幣率先登陸芝加哥商品交易所、芝加哥期權交易所和納斯達克期貨市場。但考慮到以太坊的發展軌跡，有望在24個月內登陸。再說一次，我的觀點并不是說以太坊將取代比特幣，而只是為了說明：“與第三方集成”這條護城河同樣是可逾越的。總結網絡效應和競爭性的護城河通常被誤解。與流行的觀點相反，沒有任何網絡證實網絡效應等于n^2，事實上許多網絡顯示出log網絡效應，特別是可替代資產的交易所。比特幣若作為數字黃金，將會受到永遠的次線性log網絡效應的影響，而如果作為數字現金，在低于50%用戶接受時，比特幣的網絡效應可以實現超級線性增長。從定義上來說，一種加密貨幣想成為主流的價值存儲標的，它需要在發展中顯示出超級線性的網絡效應。對于另外的兩條護城河，品牌效應和更廣泛的生態系統整合，回報并沒有隨著規模的增大而越來越大。同時目前已經有足夠的證據可以證明，這兩條護城河可以被具有超線性網絡效應的競爭網絡輕松顛覆。加密貨幣的王者之戰才剛剛開始。在最左邊1%部分，所有加密貨幣的網絡效應差異不容易辨別。人們容易認為，網絡效應在實際發生之前就已經開始發揮作用。

聲音 | SEC主席：加密貨幣市場仍缺乏保障措施:據cointelegraph報道，美國證券交易委員會（SEC）主席Jay Clayton11月29日在接受采訪時重申了他對加密市場的謹慎看法。Clayton表示，SEC一直在努力教育投資者，讓他們了解參與新興和不可預測市場存在的風險，加密貨幣市場的監管仍在形成中。SEC試圖說明，雖然交易加密貨幣看起來與在納斯達克或紐交所進行交易一樣，但加密市場還不具備與這些市場相同的保障措施。SEC已經在試圖阻止那些傳統市場的操縱方面努力工作了70年。主席還承認，SEC在離岸代幣銷售方面面臨局限，他試圖明確表示，如果投資者在海外購買數字資產并且出現問題，那么SEC很少能夠將其作為一個實際問題來解決。[2018/12/1]

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