淺析STEPN的代幣模型是否可持續？_GST

原文作者：Calmdonut，TheBlock分析師

原文編譯：0x11

GST/GMT獎勵是否可持續？為了準確回答這個問題，我借了搭檔的STEPN跑鞋去跑步，并與團隊、部分用戶和其他GameFi分析師進行了交談。

1/以下是一些基本信息：

GMT的FDV是190億美元，高于阿迪達斯143億美元的品牌價值。此外，AxieInfinity的FDV是120億美元。

日活躍用戶數量30萬，比Axie的120萬低75%

安卓下載：50萬

iOS下載：100萬

香港證監會：支持關于推動香港數字化經濟發展和成立虛擬資產發展專責小組的建議:金色財經報道，香港證監會歡迎財政司司長陳茂波先生于2023至2024年度政府財政預算案中為進一步鞏固香港作為國際金融中心的地位而提出的各項措施。證監會主席雷添良先生表示，有關將香港發展成為國際綠色科技及金融中心的建議措施，將透過科技創新引領可持續及高質量增長。證監會亦支持關于推動香港數字化經濟發展和成立虛擬資產發展專責小組的建議。在這方面，證監會最近就適用于虛擬資產交易平臺的建議監管規定，展開公眾諮詢。這些規定旨在確保投資者可藉一系列妥善的保障措施而得到充分保護。

金色財經此前報道，香港財政司司長陳茂波表示，將撥款5000萬港幣元加速Web3生態發展，此外，將成立并領導一個虛擬資產發展專責小組，成員包括相關決策局、金融監管機構，以及市場人士，就行業的可持續和負責任發展，向政府提交建議。[2023/2/22 12:22:54]

2/在我之前的帖子中，我討論了GameFi代幣模型，并簡要提到了STEPN。

Composable Finance首席技術官宣布離職:金色財經報道，Composable Finance首席技術官Karel Kubat表示，由于缺乏透明度，以及存在的 \"可疑交易\"，他將離開公司。

他補充說，該公司的 \"財務報表沒有提供給我或社區。社區和我目前對Composable Finance的財務健康狀況沒有任何了解。\"在另一條推文中，Kubat說，\"執行法律是由當局決定的。然而，我們是一個去中心化的社區，簡單的、不道德的管理足以讓我離開。\"[2023/2/21 12:18:38]

3/正如@DeFiVader、@JanisLegler和@0xRyze所指出的，任何水槽如果成為凈通脹水槽，就毫無意義。

疑似SBF位于巴哈馬的一套頂層公寓正以4000萬美元的價格掛牌出售:11月14日消息，疑似屬于FTX前首席執行官Sam Bankman-Fried（SBF）的位于巴哈馬的一套頂層公寓正以4000萬美元的價格掛牌出售，該房產位于新普羅維登斯島上的奧爾巴尼度假村，面積1.2萬平方英尺，雖然尚未最終確認這是否為SBF的房產，但這套房產的照片與SBF介紹采訪時的背景相似。

此前11月11日消息，FTX集團已在美國申請破產，SBF辭去CEO職務。11月13日消息，經前FTX員工證實的政府文件顯示，FTX今年在巴哈馬購買了價值約7400萬美元的房產。[2022/11/14 13:02:39]

4/他們是對的。特別是STEPN的GST似乎存在凈通脹水槽。但在深入探討之前，讓我們先建立STEPN的核心游戲循環機制：

21條平行鏈接入Polkadot網絡，另有2條平行鏈等待接入Polkadot中繼鏈:7月28日消息，據官方消息，Polkadot網絡正在進行第23次平行鏈插槽Auction的蠟燭期，目前在蠟燭期中，Integritee Shell正在領先，截止發稿時一共收集91774個DOT。預計本次插槽Auction將在7月31日下午19:00左右結束。

截止發稿，Polkadot已經接入包括Statemint在內的21條平行鏈，另外還有兩條已經競拍到插槽的平行鏈（Darwinia和匿名ID2055）等待接入Polkadot中繼鏈。請注意，在一個Lease Period中只有前兩名獲勝者可以立即加入Polkadot網絡，后五名獲勝者將在下一個LP中接入Polkadot中繼鏈。（PolkaWorld）[2022/7/28 2:43:05]

5/你對STEPN所做的一切都圍繞著跑鞋NFT。并且所有跑鞋的升級、維修和鑄造都涉及GST或GMT或兩者的燃燒機制。

6/讓我們看看每個代幣的可持續性，從GMT開始。如果用戶的跑鞋達到30級，則可以獲得GMT。這意味著30級用戶越多，GMT初始「move-and-earn」儲備金的消耗就越快。

7/如果沒有新玩家加入，STEPN將難以維持GMT儲備金。這難道是龐氏……？沒那么快，讓我們再看看GST。

8/每次有人使用STEPN跑步時，都會產生GST。為了平衡供應釋放，STEPN實施了一個名為「修鞋」的永久核心水槽，用戶需要在其中修復他們的鞋子「耐用性」以確保他們的收入保持高水平。

9/還有其他水槽，比如升級你的跑鞋NFT、造鞋、增強跑鞋NFT的屬性。但這些都是次要水槽，因為它們被限制在某個閾值上。

10/一旦用戶達到最高的跑鞋等級和屬性，剩下的唯一水槽就是核心水槽，也就是修鞋。因此，修鞋創造了一種平衡GST供應的永久燃燒機制。

11/但這一點被@JanisLegler反駁，「維修水槽只是對收入的凈稅收，玩家已經將其考慮在內以賺取GST。」

12/這意味著只要玩家賺錢，總會有凈消費稅通脹。我們如何確認這一點？我看不懂Solana的探險家哈哈。所以我轉向@yehjames23的DuneAnalytics儀表板。

13/TLDR：在多數時間里，GST的STEPN支出賬戶是凈流入的。但總體而言，STEPN的支出賬戶經歷了GST流出，這表明了GST的凈通脹。?

14/隨著玩家數量持續增長，將產生更多新的GST，導致GST通脹和最終貶值。當用戶的收益小于修鞋成本時，他們將遭受損失，然后停止修鞋和跑步。STEPN有失去用戶的風險。

15/但是，它真的是凈通脹嗎？老實說，我不太確定，因為我不喜歡查閱Solana的區塊瀏覽器，并且STEPN的團隊對GMT和GST的釋放及燃燒率不是很坦誠。

16/也許在所有游戲化機制中，GST總燃燒率與釋放量是持平的。

17/我在這里也要說一下，STEPN使用2022年第一季度的利潤回購銷毀GMT是愚蠢的。

這聽起來......對我來說很貪婪。

18/但是，我必須強調，這不是萬能的。代幣價格走勢不等于一個游戲的成功。我仍然玩@ThetanArena，即使它的代幣很爛，而且我幾乎沒有收支平衡。

19/STEPN將在今年某個時候集成定制、馬拉松(PvP)功能，這可能會導致凈通貨緊縮。

我對此持中立態度！我很好奇它是如何發展的，因為我使用過Strava和Nike，并在那里結交了朋友，SocialFi很有趣。

20/跑鞋通脹需要一段時間才能開始并降低鞋子的價格，以讓更多的用戶參與進來。

一款helaexy跑鞋NFT的價格是11.8SOL；而我最貴的跑鞋是50美元。租賃市場是一個解決方案，但它不會很快上線。

21/我真的希望SETPN思考他們的代幣模型，不要僅僅為代幣市場表現而燃燒GMT。

也許提供一個關于代幣可持續性，特別是DAU、GST和GMT燃燒/釋放率、鞋子總供應量等的公共儀表板會是有益的。

22/其他M2E項目可以看看這里。

23/這篇帖文中的許多細節都被縮減了，可以在此處找到完整的公正分析。

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