以太坊 DeFi 系統性崩潰反思：頭部公鏈應參與競爭，納入更多傳統資產_以太坊

以太坊面對擠兌風險時性能不足以承載大規模DeFi，Algorand認為?DeFi應納入更多應用與傳統資產。

原文標題：《DeFi為何在市場極端狀況下出現系統性崩潰？誰會是承載DeFi的更好公鏈？》撰文：JamesChiu

DeFi曾被人們寄予厚望，但在這次全球金融風暴中，它的表現卻讓人大跌眼鏡。

上個月，鎖定在DeFi應用內的代幣價值突破了十億美元，正當社群在歡慶這個里程碑時，卻迎來了「黑色星期四」。新冠肺炎疫情的沖擊讓全球金融市場動蕩不堪，美股兩周內出現多次熔斷，流動性危機也連帶讓加密貨幣的價格崩盤。DeFi的表現甚至比加密貨幣更慘，至3月30日為止，鎖定在DeFi內的代幣價值僅剩6.3億美元，跌幅將四成。

除了價格和市值，DeFi更大的問題是流動性枯竭和網絡擁堵。讓我們仔細探究一下這次系統崩潰的來龍去脈：

當前的DeFi應用大部分建構在以太坊上，以太坊價格的暴跌引起了一系列連鎖反應，造成「系統性」的流動性危機。首先，ETH價格的暴跌讓許多DeFi借貸協議的抵押品價格快速下跌，引發大規模的清算。在清算過程中，抵押品被強制打折拍賣，短時間內以太坊上的交易量大增，導致網路壅塞。

最核心的角色是穩定幣DAI，許多借貸協議的倉位持有者需要回購DAI，以避免清算，這導致了DAI在短時間溢價到7.5美元，足足比錨定的1美元多了750%。即使倉位持有者回購了DAI，但因為區塊鏈網絡極為堵塞，只能眼睜睜看著自己的抵押品被賣掉。

以太坊核心開發者會議就監管提出協議級抗審查策略:8月21日消息，近日結束的以太坊全體核心開發者（ACD）電話會議上，開發人員詳細討論國家級機關對以太坊協議監管審查的應對策略。

首先，圍繞MEV中繼器（如Flashbots）對以太坊交易審查的問題，Flashbots團隊一名成員表示，合并后以太坊上MEV-Boost軟件或將增加在第三方區塊構建者創建的區塊中添加新交易的新功能。此外，Flashbots本周已開源其運行中繼軟件，這將鼓勵更多不會審查區塊構建者和交易的中繼在合并后的以太坊上建立和運行。以太坊創始人Vitalik Buterin表示，只要有幾個活躍的驗證者不運行Flashbots或連接到抗審查中繼，那么即使是不合規的交易，最終也能得到處理。

其次，圍繞Coinbase和Lido等大型Staking服務提供商對以太坊交易審查的擔憂，開發人員提出可以采取Social Slashing來懲罰這種行為，即協調以太坊實施硬分叉剔除違規驗證者。此外，開發人員表示，迫使Staking服務商審查交易的不利立法或將導致Staking服務商搬離美國。[2022/8/21 12:38:35]

所以，歸根結底，此次極端事件暴露出當前DeFi的兩個問題：

幾乎都建構在「以太坊」上，各產品的表現和ETH的價格密切相關。應用多以「借貸協議」為主，在以太坊網絡極為擁堵時，協議設定的規則以及人力下達的指令，都無法及時執行。以太坊性能不足以承載大規模DeFi

以太坊鏈上穩定幣USDC發行量突破300億美元創歷史新高:金色財經報道，據最新數據顯示，以太坊鏈上穩定幣USDC發行量突破300億美元，創下歷史新高，本文撰寫時為31,908,120,130美元，當前以太坊鏈上穩定幣總發行量為924.7億美元。[2021/11/20 7:01:13]

一句話概括，以太坊的效能大大局限了DeFi的可能性。這次市場的崩盤放大了以太坊的阿基里斯之踵。

以太坊網絡最大的問題就是慢。在金融交易中，時間決定一切，流動性枯竭的意思，就是在最重要的環節，資產的交易被中止或拖延了。許多交易的獲利、止損、平倉，大賺或者巨虧，往往就在那幾秒鐘的時間內發生。

目前以太坊仍然是使用PoW算法，TPS僅有20。原本社群希望等到以太坊的PoS和Layer2解決方案出來后，能解決TPS過慢、吞吐量不夠、延遲太多的問題。但是有專家估計，以太坊2.0真正推出可能要2到3年。縱然目前以太坊2.0在穩步推進，但離滿足大規模需求的高容量TPS仍有一段距離。

更令人擔憂的是，在以太坊過渡到以太坊2.0的階段會面臨到無數次的更新、無數次的硬分叉，要如何將現在的DeFi應用以及資產成功的轉移到新的鏈上，又是另外一個問題。

區塊鏈世界的主流是去中心化。DeFi既然是去中心化金融，那么，在以太坊之外，尋找更合適的備選平臺，一定是眾多DeFi開發者的心愿。事實也是如此，從2017年以來，許多競逐者逐漸出現，包括市值前十的EOS和TRON，以及新秀Algorand等公鏈。

隨著市場降溫 以太坊交易費用降至6個月低點:據CoinDesk 6月29日消息，以太坊交易費用降至6個月低點，因為區塊鏈活動已經降溫，且Polygon ( MATIC )等以太坊第2層解決方案協議的使用已有效緩解擁堵。根據Coin Metrics的數據，截至6月27日，以太坊區塊鏈的平均Gas費為4.42美元，創6個月新低。[2021/6/29 0:13:05]

在依托區塊鏈的DeFi之外，有沒有更廣闊的藍海呢？顯然有。看看傳統金融市場，可供投資者選擇的金融產品非常多，人們可以選擇風險較高的股票證券，或是避險資產黃金、日圓，或是不動產和債券。如果能在區塊鏈和傳統資產之間嫁接一個橋梁，區塊鏈的金融創新會出現一片新的天地。

Algorand作為一條新的公鏈，正在嘗試著導入傳統資產，比如和AssetBlock合作將6000萬美元的酒店房產上鏈，與數字證券新創公司Securitize達成合作協議，還有與知名投資平臺Republic合作，開發新的募資模式，這些都是在嘗試和傳統資產對接。

Algorand是由圖靈獎得主SilvioMicali所發起的項目，該項目先前已從聯合廣場創業投資公司和PillarVentureCapital等風險投資公司籌集約6600萬美元。

Algorand的速度和吞吐量有何優勢？

以太坊鏈上比特幣錨定幣發行量突破7.5萬枚:據歐科云鏈OKLink數據顯示，近日以太坊上錨定的BTC發行量穩定上升。截至今日17時30分，發行量已經達到75080枚，約合7.65億美元。其中排名前三的分別為WBTC 48865枚，renBTC 16989枚以及HBTC 4810枚。[2020/9/9]

在TPS方面，Algorand優勢則非常明顯，我們可以從最近穩定幣USDT的交易速度實踐來做一比較。USDT是目前市值最大的穩定幣，由Bitfinex交易所的姐妹公司Tether所發行。USDT的發行最初是基于比特幣網絡的Omni協議，但后來因為速度過慢，就將新增代幣轉到以太坊，并增加了EOS和TRON這兩個公鏈。今年2月10日，USDT正式在Algorand上發行。USDT在比特幣的Omni上TPS僅為7，在以太坊上TPS大約30左右，而Algorand的TPS卻是1,000以上。

Algorand基金會的首席營運官陳芳芳在一次AMA中表示：

「Algorand的交易確認速度是非常快的，大概只需要4秒鐘，TPS在1,000以上，交易費用大幅降低，這同時為區塊鏈小額/微型支付提供了可能。」

由于Algorand的每秒交易吞吐量大大提高，面對擠兌風險的時候與能維持區塊鏈的高效性能，因此，如果DeFi應用建立在Algorand上，應該不會遭遇3月13日這種危機時刻的擁堵以及Gas費用飆升。

以太坊平均gas費較兩周前下降70%:據etherscan數據顯示，以太平均坊gas費較兩周前下降70%，截至到目前為止以太坊平均gas費為86Gwei，與之對比，兩周前以太坊平均gas費為709Gwei。[2020/8/24]

Algorand的純粹權益證明與雙層安全性

除了TPS的要求外，DeFi對于安全性的要求很高。從bZx閃電貸事件，到Curve合約攻擊事件，都顯示出目前區塊鏈的安全性仍屬于強褓階段。而DeFi作為區塊鏈的趨勢，承載了許多的資產價值，因此，在安全性尚未符合傳統金融的門檻之前，是無法將傳統資產和投資人導入區塊鏈產業中。

從過去的事件總結，我們可以得出區塊鏈的安全性分為鏈上交易安全性以及智能合約安全性。

區塊鏈上的交易安全性以及智能合約的安全性，就正巧就是Algorand的另一項優勢。

在與以太坊的TPS競爭中，目前市值第八的EOS和市值第十的TRON都是不可忽略的對手。而這兩個公鏈不約而同的用了DPoS的共識機制。比如EOS的DPoS，是從100個備用節點中票選出21個超級節點，交易確認速度可快達1.5秒，以及3000TPS以上的吞吐量。當然，這樣的做法的代價是犧牲去中心化和安全性。

由于節點數少，節點聯合作惡，讓區塊鏈資產被攻擊的風險大增。試想，如果你是摩根大通之類的傳統機構，你會安心將應用放在使用DPoS的共識算法上嗎？

而Algorand的共識算法被稱為PureProofofStake。這一設計引入了PoS的節點準入機制，但算法非常簡單直觀，直接根據各節點所擁有的代幣數量作為其被可驗證隨機函數算法的驗證權重，篩選出出塊節點。簡單來說，即賬戶上擁有越多的幣，也就越容易被選中參與到共識中。不同的是，Algorand不需要任何人去抵押代幣，所有的代幣都是隨時流通的，因此創辦人SilvioMicali稱之為純粹權益證明。

由于Algorand利用了VRF來選擇區塊生產者和驗證者，也就避免了」超級節點」這種的中心化節點，減少了中心化以及被攻擊的可能性，鏈上交易安全更令人放心。

為何Algorand智能合約選擇了非圖靈完備？

當前大部分區塊鏈的智能合約都是圖靈完備的，他們都和以太坊一樣，嘗試著變成「世界計算機」。所謂的圖靈完備是指，有了數據操作規則就可以實現圖靈機的全部功能。簡單說，就是我給你一套工具箱，你可以打造出任意的物品。

越是功能強大的智能合約，就越是邏輯復雜，也越容易出現邏輯上的漏洞。因為圖靈完備的智能合約可能會出現許多漏洞，遭到黑客攻擊。很多時候」圖靈不完備」反而是刻意為之。例如比特幣就是為了避免交易跳轉而維持圖靈不完備，從為維持電子現金交易系統的安全性。

Algorand于去年推出了Algorand2.0的升級，推出了新的功能—智能合約。這個智能合約不是圖靈完備的。Algorand智能合約是自動執行自定義規則和邏輯的第一層智能合約，通常圍繞如何轉移資產。

透過一種稱為交易執行審批語言的新語言編寫的基本交易原語組成。而這個智能合約通常圍繞如何定義或是轉移資產。也由于這個智能合約不是圖靈完備，因此，在交易時更能確保交易的安全性。

Algorand認為，盡管ASC智能合約的潛在功能更為有限，但它們的編寫和執行更加安全。例如ASC不支持遞歸邏輯，這代表檢查代碼錯誤也更容易，更快捷。

「我們認為，對于大多數用例而言，圖靈完備不是必需的，圖靈完備增加了黑客攻擊的可能，使得系統性風險更大。」Algorand的產品負責人保羅?黎各說。

更簡單的功能可能意味著更好的安全性，確保撰寫智能合約的工程師不會無意中開始后門，讓用戶無端損失資產。

Algorand劃分的四類資產與傳統金融的藍海

DeFi除了借貸之外，其實金融有著廣大的應用場景，不論證券、債券、地產、信用積分、，還是各種貴重收藏品的交易和所有權，所有這些都是區塊鏈可以進入的金融領域。而以太坊的開發者在這一塊琢磨的并不多。

證券、債券、地產這些代幣都屬于證券型代幣，其交易和確權，都涉及各種法律、政策等限定條件，為了能夠好的定義代幣，讓發行人不須再另外寫智能合約去定義代幣，Algorand提出了「標準資產」的概念。

它將資產劃分成可替代資產、不可替代資產、受限制可替代資產、不受限制不可替代資產四大類。由于ASA是并不是通過第二層智能合約來實現，而是在Layer1就實現了可替代和不可替代通證等分類，因此交易起來更安全、更快速。

目前以太坊上的DeFi雖然蓬勃發展，但只限于衍生性商品或是借貸商品，一旦ETH價格波動，整體市場就會萎縮，因為借貸商品的借方，往往是將借出來的資金拿去投資加密貨幣的現貨或期貨。

而Algorand并非如此，它希望能夠拓展DeFi應用的想象空間。有這么多傳統機構會與Algorand達成合作，關鍵就是ASA和Algorand2.0的升級為合規場景的區塊鏈應用提供了可能。

這一特點給Algorand帶來了其他項目不具備的潛力應用，即「將傳統資產代幣化，創造更高的流動性」。也只有如此，DeFi才能從投機性高的借貸泥沼中掙脫，并且進一步將DeFi提升到開放式金融，對接傳統市場，擁抱傳統投資人，容納更多被擋在傳統金融外的投資人，讓區塊鏈真正飛入尋常百姓家。

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