雷聲大雨點小：Bakkt「見光死」了嗎？_KKT

這種層巒疊嶂的流程，自然使得用戶面臨不小的開戶阻力，盡管已經是CME比特幣期貨的資深用戶，并且成功斬獲了在Bakkt的交易資質，但奇桃資本亦是經歷較長時間才收獲上述資質。

作者：碳-3編輯：唐晗出品：碳鏈價值北京時間9月23日早8時許，隨著10115美元這一價格下首筆比特幣期貨合約的成交，睽違已久的Bakkt終于上線。截至北京時間9月24日早5時，Bakkt上的最新比特幣價格為9897.5美元，成交量為70枚，同一時間段，Coinmarketcap上比特幣價格錄得9862.47美元，CME上比特幣錄得9749.57美元的價格。

截至北京時間9月24日早5時，Bakkt上的交易數據|來源：Bakkt

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不及預期的市場表現

考慮到Bakkt名目繁多、令人艷羨、儲備充分的資源：攬獲頂級資方支持、1.825億美元的巨額融資，坐擁交易、清算以及托管許可三塊牌照，并在今年初推出BakktWarehouse和提交BitLicense，截至目前的市場表現確難讓人將其同“幣圈紐交所”、“牛市動力機”等響亮名號相關聯。就此狀況，一些業內人士給出了分析，其中，準入問題是眾人普遍的著墨之處。PrimitiveVentures創始合伙人DoveyWan公開表示，Bakkt暫時較為依賴ICE這樣的傳統大型券商，準入門檻依然較高；

Nautilus Chain上首個DEX PoseiSwap近30天交易超50萬筆:4月25日消息，Nautilus Chain上首個DEX PoseiSwap近30天內，交易筆數已突破50萬筆，PoseiSwap也是Nautilus Chain“Triton”測試網上目前最大的DeFi生態。PoseiSwap旨在以快速、隱私、合規等方式，來解決困擾其他DEX存在的高成本、缺乏隱私和不合規等諸多問題，而Nautilus Chain基于自身的技術特點，有望幫助PoseiSwap實現愿景。[2023/4/25 14:25:25]

奇桃資本是最先體驗使用Bakkt的用戶之一。來自奇桃資本的康律之向碳鏈價值表示，期貨交易在美國的監管較為嚴格，一方面個人與機構客戶均需面臨詳盡的KYC與AML流程；另一方面用戶很難找到互信且靠譜的FCM：奇桃資本的另一位人士朱宸晨解釋道，由于美國的大型交易所不直接同用戶接觸，而是由專門的FCM接洽，但FCM作為牌照獲取成本高達數千萬美金的機構，其又與一般的用戶有著距離，這就使得用戶必須進一步去尋找Broker(經紀商)來鏈接FCM進而接觸到大型交易所。這種層巒疊嶂的流程，自然使得用戶面臨不小的開戶阻力，盡管已經是CME比特幣期貨的資深用戶，并且成功斬獲了在Bakkt的交易資質，但奇桃資本亦是經歷較長時間才收獲上述資質。另一牽制Bakkt的表現卻鮮獲市場關注的因素是清算的不完備。據悉，作為期貨市場的重要一環，清算機構負責期貨合約的對沖、結算與交割，是交易雙方的代理人，有義務擔保每筆合約的履行。而從市場的現狀來看，暫時較少有大型的清算機構有意愿為Bakkt提供服務。華爾街日報近日的報道直言，Bakkt面臨的一個潛在問題是，在初始階段，僅有少部分清算機構愿意處理其合約。據WSJ的消息人士，期貨市場中最大的清算機構之一高盛便暫無計劃為Bakkt的合約提供清算服務。由于清算機構是用戶觸達這類期貨產品的必要環節，高盛這類巨額缺席意味著用戶不得不選擇一些較小的清算機構來完成交易。對此康律之表示，由于Bakkt上線初期相對不成熟，再加上比特幣這一標的難理解、操作相對復雜又牽涉實物交割的特點，使得大型機構清算該公司內部的合規成本較高，一些小型的或者專項的清算公司反而更容易進入該市場。這一說法同WSJ的論調吻合，后者報道一家名為WedbushSecurities的小型公司計劃為Bakkt合約提供清算服務。康律之進一步表示，目前市場整體上都處于圍觀狀態，Bakkt最快可能還需要一年的時間才能形成規模。屆時，從中誕生一兩家針對Bakkt合約、小型清算公司也是稀松平常之事。在清算機構之外，目前Bakkt還缺乏知名大宗流動性供應商的支持。相比之下上線近兩年的CME比特幣期貨合約，在此方面已經獲得了13家機構的支持，其中不乏GenesisGlobalTrading、CircleFinancial、B2C2這樣區塊鏈業內的大型企業。而Bakkt則暫時缺乏同等體量的機構的支持，這或許也是阻礙大型資金入場Bakkt的一個屏障。

數據：當前Solana生態總市值約為146.78億美元:金色財經報道，據CoinGecko最新數據顯示，當前Solana生態總市值約為146.78億美元（截至發稿時為14,678,362,030美元，24小時增漲26.3%），24小時交易額約為66.55億美元（截至發稿時為6,655,999,822美元）。[2023/1/15 11:12:52]

僅僅是大宗流動性供應商，CME比特幣期貨就獲得了13家的支持，如果再算上經紀商和期貨代理商，這一數字將接近40，這顯然比Bakkt具有顯著優勢|來源：CME官網

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短期影響有限，長期舉足輕重

人們總是容易高估某一變化的短期影響，而忽視它的長期影響。Bakkt上線后的表現正是市場過于樂觀，高估其短期影響的有力作證。經過上線初期的平淡市場表現的教育，相信不少人士已經意識到Bakkt對于市場的短期影響是十分有限的。但作為加密市場縱深發展的重要基礎設施，長期而言，它仍然是舉足輕重的存在。OKEx首席研究員William認為，從長期看來，Bakkt有助于解決傳統資金進場的問題。Bakkt目前獲得了美國商品期貨交易委員會的監管牌照，其上線的期貨產品是滿足監管要求的，而只有滿足監管要求的產品，傳統機構資金才有大規模流入的可能。在筆者看來，Bakkt對于加密市場內最為重要的影響是兩部分——礦工與定價標準：礦工是比特幣為首的眾多加密貨幣系統中的底層部件，他們在源頭上決定著市場中相關加密貨幣的流通情況，但與此同時也承受著巨大的風險：難以獲得的廉價電能、監管態勢的不確定、礦業設備的快速更新迭代、幣價的直接波動等因素，都使得礦工這一群體面臨潛在的不菲成本。Bakkt這類合規比特幣期貨合約的存在，為礦工提供了對沖比特幣價格下跌招致的損失的機會，正如許多石油生產商利用期貨對沖原油價格一樣。WedbushSecurities的CEOFitzsimmons就表示，作為CME比特幣期貨的代理商，其已吸引十余位客戶展開交易，其中就包含對沖基金與比特幣礦工。

Cathie Wood再度買入17.6萬股比特幣基金信托GBTC:金色財經報道，Cathie Wood旗下基金公司Ark Investment Management繼續買入了17.6萬股全球最大加密貨幣基金灰度比特幣信托（Grayscale Bitcoin Trust (BTC)，價值約150萬美元。Cathie Wood本次買入的時候，GBTC的負溢價率達到創紀錄的45%。

上周，ARK買入了31.5萬股GBTC，價值約280萬美元。目前，ARK持有640萬股GBTC，價值約5300美元。[2022/11/26 20:47:17]

康律之稱，實物交割的比特幣期貨使得礦工收入曲線更平滑|圖源：康律之向碳鏈價值表示，Bakkt目前的用戶群體主要是中小型的合規基金，高凈值且較為專業的業內投資人士，以及一些專業期貨行業中對比特幣感到好奇的人士。如果Bakkt能夠順利運營，礦工群體與大型機構在未來都會占據很大的份額。不過他同時也指出，由于上文闡述的較高準入門檻的存在，礦工群體要進入Bakkt這樣的平臺仍然存在一定的藩籬。如果說礦工是這個市場中顯性的決定性環節，那定價標準則是隱形的決定性環節，并且從某種意義上來說，定價標準是意義更為深遠的部件。谷燕西曾撰文指出，CME的比特幣期貨合約的結算價格是使用FacilityGroup所提供的價格指數，但由于其間涉及的交易所并不合規，該指數的公信力就不足。相較之下，Bakkt的合規本質及其產品特點會讓全球的金融業務信賴其結算價格。康律之對此表示道，比特幣的衍生品對于其現貨交易意義非凡。通過衍生品市場活躍交易機制，提高市場流動性，帶動參與者的積極性，逐步增強交易話語權，形成新的交易定價體系，同時也有利于提升場外交易的透明度。他進一步指出，這能夠助力抬升美元的國際市場影響力，進而加深對整體市場的影響力與控制力。值得注意的是，雖然很多人都認為Bakkt實物交割的好處是使用能防止市場操縱，但OKEx首席研究員William表示，實際上實物交割僅能防止無限做空，卻依然無法阻止大規模做空。“恰恰相反，投機者們還多了一種市場操縱的手段，即通過在交割前對現貨‘囤積居奇’的手段來對空頭進行‘逼倉’，從而拉高期貨合約的價格。這些操縱手段在實物交割的期貨市場歷史中經常出現，其中最有名的比如‘亨特兄弟白銀操縱案’。”

趙長鵬：11月5日轉入幣安的2300萬枚FTT“是其中的一部分”:11月7日消息，幣安創始人趙長鵬發推表示，北京時間11月5日轉入幣安的22999999枚FTT（5.85億美元）“是其中的一部分”。

據悉，趙長鵬稱作為幣安去年退出FTX股權的一部分，收到了大約21億美元等值的現金（BUSD和FTT），并將在未來幾個月賣出賬面上的所有FTT。[2022/11/7 12:26:38]

韓國央行行長：韓國央行希望在其他國家率先采用數字貨幣之后，推出中央銀行的數字貨幣:10月7日消息，韓國央行行長李昌鏞：韓國央行希望在其他國家率先采用數字貨幣之后，推出中央銀行的數字貨幣。(金十)[2022/10/7 18:42:02]

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