機構用戶入場 為何他們更愿意買比特幣基金？_比特幣

近期比特幣不僅價格大幅飆升，而且機構勢頭強勁。

正如Diar在4月8日發布的一份報告所述，相對于美國交易所產品的價格，BTC機構產品連續第四個月持續上漲。

之前說機構資金入場說了很久，我們今天就以比特幣信托基金(GBTC)為例，從數據的角度看一下機構投資者對比特幣需求的變化。

Grayscale比特幣信托基金(GBTC)是一個14億美元規模的封閉式基金，專門投資于比特幣，因此它一定程度上可以作為判斷機構入場的重要指標。

GBTC基金是有投資門檻的，只有經審核符合條件的合格投資者才可以直接投資GBTC基金，最低投資額為50,000美元。Grayscale表示，2018年80%的投資來自于機構投資者(66%)和合格投資者(14%)。

Gemini已向加拿大監管機構提交預注冊文件:4月13日消息，Gemini已經向加拿大安大略省證券委員會（OSC）提交預注冊承諾書，以尋求注冊為受限制交易商，打算通過此舉繼續在加拿大運營。最近的加拿大證券法規要求進行此類注冊。這些規定還意味著加密貨幣公司必須將加拿大客戶的資金與外國用戶的資金分開處理。此外，公司必須拒絕向加拿大居民提供某些服務。Gemini決定在加拿大注冊意味著它將繼續為該國的零售用戶提供服務。根據Gemini的網站，其交易所目前在加拿大可用，支持涉及加元（CAD）和其他資產的交易對。（Cryptoslate）[2023/4/13 14:01:27]

GBTC讓投資者能通過股票這種傳統的投資工具來投資比特幣。由冷錢包提供商Xapo代管Grayscale的比特幣，然后收取2%的費用。

前Polychain Capital 合伙人加入 Katie Haun 旗下風投機構 KRH:2月10日消息，前Polychain Capital 普通合伙人、前Coinbase高管Sam Rosenblum宣布加入前a16z合伙人Katie Haun 新創立的風險投資機構KRH，擔任其交易團隊成員。

此前，a16z前高管 Rachel Horwitz、Tomicah Tillemann 和 Nick Pacilio，及前Airbnb政策和傳播主管 Chris Lehane加入KRH團隊。

KRH 由Katie Haun 從a16z離開后，于去年年底成立，目前已通過兩個基金籌集 9 億美元。當前KRH 已參投OpenSea 3 億美元融資及 NFT 初創公司Autograph的1.7 億美元融資。（theinformation）[2022/2/10 9:41:46]

這是一個利潤豐厚的行業。據Block估計，在過去三年里，Grayscale從GBTC基金那里共獲得管理費收入5200萬；2017年為1490萬美元，2018年為2730萬美元。

澳政府機構支持區塊鏈技術優化福利支付系統:據cryptonews消息，澳大利亞政府的數字化轉型機構（DTA）表示，計劃使用區塊鏈技術來為社會福利系統提供支持以優化用戶在線體驗。據悉，政府此前剛剛投入52.1萬美元用于區塊鏈研究。[2018/5/17]

機構用戶入場的真實數據

由下圖可以看出，比特幣價格自去年12月15日以來增長了135%，躍升至9個月以來的最高點。自2月初以來，GBTC的價格上漲了124%，并在周五達到八個月來的最高點。

上周

五，GBTC管理下的資產規模(AUM)，即基金中所有比特幣的價值，達到了14.2億美元，創下10個月以來的最高點。

截至4月底，Grayscale持有225,638枚比特幣，相當于比特幣總流通供應量的1.3%。

韓國最高金融監管機構開啟加密貨幣交易調查:Cointelegraph援引《韓國時報》消息稱，5月13日，韓國最高金融監管機構金融服務委員會(FSC)加入了對當地加密貨幣交易的調查，目的是幫助擴大其范圍。

FSC的副主席金永博(Kim Yong-beom)敦促全球監管機構協調其對加密貨幣的監管政策。FSC目前將檢查屬于韓國加密貨幣交易所的銀行賬戶，以遵守反洗錢(AML)標準和其他欺詐預防措施。根據《韓國時報》的報道，擴大審計的主要對象是Bithumb，這個國家最大的密碼交換公司曾透露，計劃在4月份推出自己的加密令牌。

金永博表示，盡管對加密交換進行了調查，但FSC并不反對在銀行和金融服務中使用區塊鏈，目前正在評估加密貨幣作為一種支付手段的用途。FSC的主席進一步指出，需要就加密問題與全球監管政策進行溝通，認為“國際討論”是“必要的”。[2018/5/14]

今年4月，GBTC基金管理的比特幣所占的市場份額達到了歷史最高水平。

比特幣流入，即比特幣在GBTC的持有量中所占的比重，在4月份達到了歷史最高水平，表明機構需求有所增加。事實上，4月份比特幣流入(11236個比特幣)相當于前四個月的流入量的總和。

如果我們將比特幣的流入額以美元計價，Grayscale在4月份的比特幣持有量增加了近5820萬美元，在2017年12月的牛市高峰時期，這個數字幾乎達到了6080萬美元。

為什么GBTC的股價溢價會上升？

另一個有趣的指標是GBTC的股價與資產凈值(NAV)之間的關系。

GBTC的股價高于資產凈值，這意味著比起直接購買比特幣，投資者愿意支付更高的價格投資這個基金。這是因為GBTC的價格是由供需決定的，而且大多數投資者更愿意持有一種證券，而不是“實物”比特幣。

GBTC股價溢價的上升意味著對GBTC基金份額的需求增加，因此也意味著機構投資者的興趣日益濃厚。從歷史數據上看，2017年5月和8月的溢價已經超過100%。目前溢價接近40%，自去年12月以來一直在上漲，這可以看出市場大環境的轉變。

從GBTC的月交易量也可以看出類似的趨勢。盡管5月份的交易量仍遠低于2018年初，但近幾個月顯示出了明顯的上升趨勢。

通過對GBTC的數據進行分析，可以看出，在過去的幾個月中，這一趨勢發生了逆轉。該基金目前持有比特幣總流通供應量的1.3%，并在4月份創下11236比特幣的歷史新高。

如果將比特幣流入調整為美元，4月份新增比特幣近5820萬美元，接近2017年12月牛市高峰時新增的6080萬美元。此外，隨著機構需求的增加，GBTC過去7個月的股價溢價也有所上升。交易量也出現了同樣的趨勢，交易量也開始增長。

買比特幣基金會比直接買比特幣更好?

把這個問題單獨拎出來，投資者為何愿意支付這么高的溢價？

一方面，GBTC讓傳統的機構投資者能用他們最熟悉的傳統投資工具，來了解比特幣的價格走勢和進行投資決策。換句話說，投資者不必去了解購買交易比特幣的流程，也不必擔心如何安全的存儲和管理他們的私鑰。

此外，某些個人退休賬戶以及一些經紀商賬戶也可以持有GBTC的股票，相當于又打開了一些機構投資的場景。因此，與比特幣的現貨價格相比，投資者愿意支付這么高的溢價也是有道理的。

參考文章：

https://bitcoinist.com/gbtc-premium-rises-47-above-bitcoin-price-signalling-institutional-demand/

https://www.theblockcrypto.com/2019/05/13/institutional-demand-for-bitcoin-appears-to-be-increasing/

https://ambcrypto.com/sec-delays-vaneck-bitcoin-etf-decision-days-after-delaying-the-bitwise-proposed-rule-change

作者：LarryCermak

翻譯：Jessie

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