香港會比美國搶先上架比特幣現貨ETF？_ETF

BTC現貨ETF在美國遭遇難產，香港是否會先于美國推出虛擬資產現貨ETF？在全球對于虛擬資產行業強監管的大環境下，作為大力發展虛擬資產的香港，如何在合規和創新之間實現平衡？Web3.0創業者如何在香港合規？

帶著這些問題，7月11日20點，TechubNews邀請到香港金融科技行業協會會長、香港理工大學法律與合規實驗室聯席主任李國梁，香港數位金融協會聯席會長、香港城市大學EMBA特約教授陳家豪和南方東英基金量化投資部門總監王毅，一起通過線上直播的方式，探討香港虛擬資產期貨ETF發行背后的故事、以及虛擬資產在香港發展的合規和創新問題。

TechubNews現將直播精華內容整理如下：

香港金管局助理總裁：爭取人民銀行在港測試使用數字人民幣:香港金管局助理總裁鮑克運表示，爭取人民銀行在港測試使用數字人民幣，早前已協助人行進行跨境消費測試，未來會同人行商討如何擴展測試場景，不過推行時間表始終由人行決定，目前仍處于測試階段，金管局會繼續與內地協調，以便將來數字人民幣在全國推行時，市民北上時都可以受惠。（金十）[2021/4/14 20:15:57]

為什么香港推出的是虛擬資產期貨ETF？

2022年12月，南方東英在香港推出了亞洲首支虛擬資產期貨ETF：比特幣和以太坊期貨ETF，南方東英基金量化投資部門總監王毅介紹，這在香港市場也是一個新的嘗試，是順應香港政府和監管的變化，主動探索虛擬資產產業的結果。

王毅表示，比特幣和以太坊期貨ETF在美國比較成熟，香港市場推出類似的產業，也是邁向虛擬資產投資的第一步。期間也和監管層多次溝通，涉及到流動性、技術、交易等層面，之后在市場上推出了這兩個產品。

香港金管局余偉文：央行數字貨幣研究所與香港金管局研究使用數字人民幣進行跨境支付:金色財經報道，香港金融管理局總裁余偉文昨日撰文稱，當前，金管局正與中國人民銀行數字貨幣研究所研究使用數字人民幣進行跨境支付的技術測試，并作相應的技術準備。

余偉文稱，盡管世界各地的境內支付服務已高度數字化，跨境支付服務發展卻一直滯后。除了一些通過相同銀行或平臺的調撥之外，其他跨境支付普遍存在著需時長、成本高、透明度低等問題。究其原因，有各地營運時區不同、落實國際準則方式迥異、支付系統的技術標準不一等等。

余偉文表示，金管局一直積極地通過發展金融基建，提供多幣種、多層面的平臺，并把支付系統與周邊地區及國際系統聯網，以推動更快捷、安全的跨境支付。除了發揮及繼續發展現有金融基建的優勢外，金管局亦致力研究將嶄新的金融科技應用于跨境支付。“去年，我們便聯同了泰國中央銀行展開了研究，利用央行數碼貨幣及區塊鏈平臺去解決跨境支付中的各種問題。”余偉文表示，聯合研究現時已進入第二階段，包括探討具體的業務應用方案，以及平臺的可營運性和伸延性（即擴展至三個或更多的央行數碼貨幣）。余偉文認為，長遠來看，借助國際就跨境支付加強合作的趨勢，有機會發展出區域性的跨境支付平臺。

余偉文表示，在跨境支付方面，最近有一個令人鼓舞的發展。“金管局正與中國人民銀行數字貨幣研究所研究使用數字人民幣進行跨境支付的技術測試，并作相應的技術準備。”余偉文表示，人民幣在香港地區的使用已十分常見，數字人民幣定位于流通中的現金，其使用會為兩地游客帶來更大便利。雖然數字人民幣尚未有推出的時間表，但相信它將來會為有需要進行跨境零售消費的兩地居民提供更多的支付方式選項。[2020/12/6 14:16:54]

香港金融科技行業協會會長李國梁認為，虛擬資產期貨ETF的推出，象征意義更大。一方面，南方東英響應政策，積極創新；另一方面，也是香港政府的一個表態，以實際行動推動虛擬資產在香港的發展。

動態 | 香港交易所與Digital Asset合作加快交易后流程:據cointelegraph援引財經新聞機構Finextra的報道，香港交易所已與區塊鏈公司Digital Asset合作，以加快交易后的流程并降低結算風險。據報道，兩者一直在合作測試原型系統，該系統由香港交易所與上海和深圳證券交易所合作測試。[2018/11/1]

李國梁表示，發展虛擬資產，肯定要有具體的動作。一個是交易所，一個就是ETF。這兩個層面，港府都有動作，體現了香港政府發展Web3.0的決心。

對于為什么目前香港發行的也是虛擬資產期貨ETF，而不是現貨ETF，王毅介紹，芝加哥交易所的虛擬資產期貨ETF，是用美元交易而不是用虛擬資產進行結算，這就和原油期貨、黃金期貨類似，對于監管層而言，批準它沒有額外的壓力，也不會付出額外的監管。

聲音 | 香港區塊鏈協會聯合會長：區塊鏈其實是金融創新的一種體制:據證券時報報道，香港區塊鏈協會聯合會長唐儀，昨日于西麗湖金融科技大講堂上分享了區塊鏈技術在香港的應用實踐。唐儀指出，區塊鏈其實是金融創新的一種體制，在融資這方面，其實區塊鏈項目有很多缺陷需要改善，它現在絕對不是一個完美的、成熟的產品，但是它已經釋放了很多潛能，讓很多創業者覺得很興奮。因為終于有一套機制可以不需要經過投資銀行，不需要經過傳統的中介或者VC、PE，甚至不需要經過證監會，直接讓用戶來投資它。[2018/7/22]

「雖然要針對虛擬資產期貨進行調研，但它無論是交易、持有、執行規則，都在傳統金融環境之內。如果是現貨虛擬資產投資，里面牽扯到的問題相當多。」王毅在直播中表示。

王毅透露，無論是交易所、還是托管，在香港暫時還處于一個非監管環境，無論是交易還是執行，或者說轉幣、法幣和虛擬幣的兌換，是沒有相關的一個準則的。所以監管層不太可能一開始就推出現貨ETF。從監管角度上來講，期貨跟現貨最大的區別就是，期貨ETF其實是在傳統金融之內執行，現貨則牽扯到很多關于虛擬端的解決方案。

李國梁表示，香港現在發的都是單一資產的期貨ETF，「我判斷只是一個過渡性的一個解決方案」。

李國梁稱，比特幣和以太坊的單一資產的期貨ETF，解決的是散戶不懂怎么去買比特幣，以及一些機構進入虛擬資產交易的合規問題。

香港數位金融協會聯席會長陳家豪則在TechubNews直播中表示，先推出虛擬ETF是一個好的辦法，通過此舉可以讓市場和監管機構進行實踐與協調，這對推動香港成為全球Web3.0中心至關重要。

關于虛擬資產現貨ETF

對于這個問題，香港金融科技行業協會會長李國梁認為，香港不一定會出現比特幣或者以太坊現貨ETF。

李國梁表示，一方面，比特幣現貨ETF的推出很復雜，美國糾結了很久，當中存在各種問題；另一方面，如果投資人能直接持有現貨，也就不需要現貨ETF，并且現貨ETF定價比較麻煩，現在比特幣的價格其實是所有的交易所加起來的某個平均方法去算出來的。很容易被某些交易所操控。申請審批的度是很難把握的，具體要看政策怎么施行。

王毅則從發行商的角度思考這個問題。

王毅介紹，從發行商角度看，需要做好基礎設施，比如說6月1號正式實行的交易所牌照制度，關于錢包、保險等一系列配套，是不是有足夠的提供商？

「我們非常關注美國市場，因為美國也在做，像BITX這樣做期貨的，也有貝萊德這樣的大機構也在申請比特幣現貨ETF。」

王毅稱，目前來講，是一個監管的競爭，從現貨上看美國也是雷聲大雨點小。但是從基礎設施建設的角度上來講，香港本地還是要落后于美國，落后挺多的。比如說現貨，個人要去買，主要要解決的一個核心問題就是法幣到虛擬資產的轉換。買USDT，在新加坡都會有持牌交易，但香港暫時是沒有的，監管環境還沒有發展到那步。

王毅表示，單一現貨ETF可以解決交易問題，不需要散戶創錢包、轉幣等等。

關于合規和投資者保護

李國梁認為，比特幣和以太坊ETF肯定合規性上面是沒問題的，合規性包含了投資者保護在這一環節。創新和合規是動態平衡的，不同的時點，有不同的需求。Web3行業還是要回歸到解決社會問題，不能只是炒作，它的價值是什么，比如說融資、支付效率、資產流動性，回歸到解決現實問題層面。

香港數位金融協會聯席會長陳家豪在TechubNews直播中表示，香港推動虛擬資產合規，面臨的最大問題是個監管機構按照產品分類進行分工。

陳家豪指出，推動虛擬資產交易合規時，面臨難以協調的問題，如香港證監會發牌，但香港金融管理局未能及時配合銀行提供交易方的開戶及操作配套等問題。

陳家豪表示，要徹底解決虛擬資產的合規問題，需要數碼港元e-HKD完全落地。數碼港元的可信度會比目前市面上的美元穩定幣更高，會吸引更多的資金進入香港，進一步鞏固香港國際金融中心的地位。

王毅表示，港元穩定幣比起美元穩定幣肯定更容易被香港人接受。在推廣層面看，無論是從合規監管還是使用的方便程度來講，穩定幣已經比較成熟，有一個好的生態圈。但不可能說一下子就快速發展，很多時候要依靠銀行，但是銀行的動作是比較慢的，需要我們Web3.0從業者和監管層持續推動。

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