穩定幣也不穩定了？USDT超發的背后，穩定幣的價值到底在哪里？_USD

USDT又增發了？

2018年6月25日，穩定幣USDT再次增發2.5億，自2015年截止幾年六月份為止，USDT已經增發104次。然而對于這次增發，卻沒有再次起到與之前相同的‘藥效’。比特幣等主流貨幣的價格也并沒有被拉回，甚至在最近幾月，市場還迎來了一段寒冬時期。

為什么要把USDT和比特幣放在一起呢，USDT的增發與比特幣價格又有什么關系？

要解決這些問題，我們不妨先來看看USDT是個啥。

USDT是Tether公司推出的基于穩定價值貨幣美元的代幣TetherUSD。

在數字貨幣這個大市場中，USDT可以算得上是抹不一樣的煙火了。其發行時便號稱嚴格按照“美元本位”的理念來發行，即每發出一個USDT，公司都會有一美元資金儲存在銀行賬戶中，用以確保USDT價值的穩定性。

因為有了美金賬戶的保證，基本就確保了USDT在數字資產市場浮動期間的價格不會受到太大波及，其幣值只會圍繞著美元的價格上下浮動。

惠譽評級：盡管努力提高儲備，但較大的穩定幣仍然存在超額風險:金色財經報道，惠譽評級表示，自TerraUSD崩盤以來，穩定幣市場已經穩定下來，因為信心正在恢復到更大的Token。?該公司在一份報告中表示，USDT和USDC穩定幣的發行商Tether和 Circle已齊心協力增強投資者信心并改善價格穩定性。兩家發行商都增加了支持穩定幣的流動資產的比例，但仍然存在超額風險。?

報告稱，雖然Tether減少了USDT的商業票據持有量——據該公司稱，目前為零，但其投資組合仍持有波動更大、流動性可能更低的資產，例如貴金屬。惠譽稱，USDT的綜合資產超過其負債0.3%，如果USDT不得不清算資產，這可能無法涵蓋一些基礎資產價值的波動性波動。[2022/11/16 13:09:34]

Tether公司也稱將會嚴格遵守1：1的準備金保證，確保公司賬戶中的美元資產與發行的USDT對等。也就是說，1USDT=1美元，用戶可以隨時使用USDT與USD進行1:1兌換。

算法穩定幣 Olympus V3 版本將更名為 Bophades，可根據 OHM 匯率自動使用國庫:8月22日消息，算法穩定幣協議 Olympus 將升級為 V3 版本并更名為 Bophades，目前正在進行最后的代碼審核。此版本將允許協議根據 OHM 匯率自動使用國庫，主要組成部分包括：核心注冊表（Kernel）、treasury、minter、Governor，以及范圍限制穩定性（RBS）系統。

據悉，該協議的核心是圍繞默認框架構建的。它是一種模塊化和固執己見的協議 n 層架構，通過可審計的鏈上機制優先考慮簡單性、單向數據流和可擴展性。Governor 是一個新的治理合約，作為選民直接添加和刪除連接到內核的合約的一種方法，從而完全控制協議的架構。它還有一種不同的提議和計票方式。[2022/8/22 12:39:24]

Tether公司發行團隊對于USDT的定位是：做一種可以在法幣和數字資產之間順利流通的加密貨幣，同時以一個足夠充足的法幣賬戶為支撐，保證USDT的價值不會隨幣圈的牛市或熊市的到來而崩盤。

觀點：穩定幣行業正進行一場透明度競賽:8月17日消息，在Moneyness 博客中加拿大金融作家JP Koning認為穩定幣行業正進行一場透明度競賽，任何額外的披露對穩定幣消費者都有好處。但對于穩定幣發行人而言，透明度之戰讓本已困難重重的商業模式變得更加難以執行。在透明度方面，行業標準已經發展，發行人定期發布鑒證報告。在這些證明報告中，穩定幣發行人向其審計師證明其擁有多少儲備，審計師會檢查此聲明的有效性。（Coindesk）[2021/8/17 22:18:07]

穩定幣很穩定？

有了Tether公司賬戶中一幣一美元的強大保證，投資者們對于USDT的市場價值就很放心了。以致于，通常面臨幣價震動的時候，大多數人都在想，把手里的比特幣等漲跌不穩定的加密貨幣換成USDT等穩定幣來保證自己數字資產不會大幅度的貶值。

而USDT作為穩定幣行業的先驅者，自2015年發行以來，至今已發行幣量超30.2億枚。

動態 | 易綱出席G20財長和央行行長會議 會議一致同意發布G20關于穩定幣的聲明:據中國人民銀行官方消息，2019年10月17-18日，中國人民銀行行長易綱、副行長陳雨露出席了在美國華盛頓舉行的二十國集團（G20）財政和央行部長級和副手級會議。會議一致同意發布G20關于穩定幣的聲明，肯定金融創新的潛在效益，同時指出穩定幣具有一系列政策和監管風險，尤其是在反洗錢、反恐融資、消費者保護、市場誠信等領域，有必要在穩定幣項目啟動前評估和解決這些風險。會議要求金融穩定理事會、基金組織、金融行動特別工作組等國際機構繼續研究穩定幣的相關風險和影響。[2019/10/19]

如此巨大的市場份額，幾乎已經完全壟斷了穩定幣的市場，隨著穩定市場地位鞏固而跟風發行的其余貨幣只占了很小的一部分，甚至幾乎沒有流通性。

然而隨著發行量的猛增，用戶們對USDT的質疑聲也初見端倪。很多人開始懷疑，號稱一幣一美元的公司賬戶中是否真有如此龐大的資金儲備，況且，泰達公司從未公布儲存美金的銀行名稱。

動態 | 穩定幣PAX累計交易量突破100億美元:近日，由Paxos信托公司發行的穩定幣PAX公布了其2019年第三周交易透明度周報，周報顯示：自去年9月份上線至今，PAX累計贖回量達2.60億美元，累計交易量突破100億美元。

PAX是全球首個受監管的穩定幣，市值現為1.34億美元，已經上線近50個包括幣安在內的主流交易所。過去3周的平均贖回時間也縮短了超過一半。官方表示，希望不斷提高促進資金流通的能力，推動全球經濟貿易無摩擦流動。[2019/1/30]

另一方面，就數字貨幣的特性來說，每年不斷增發的USDT已經逐漸在向中心化貨幣靠攏，而USDT每一次增發，幾乎都在幣價縮水之后，甚至有人將USDT認為是市場回春的強效針，但自2018年以來，這劑強心針的藥效似乎正在衰減。

USDT自2015年誕生以來，市場交易量已經隨數字資產的發展而激增，也成為了迄今為止交易量最大的穩定幣，Circle、TrueUSD、DAI等后來者也很難撼動其‘穩定一哥’的地位。

盡管如此，美國最“官方”的交易所也并未為USDT提供交易對。其中心化的特點和銀行透明度的缺乏使得USDT很難作為企業之間真正可行的法幣避險替代品。

穩定幣的經濟意義？

通俗地來講，穩定幣“stablecoin”，是指一類價格波動性較低的數字資產。這里的價格，主要是指對日常計價貨幣的兌換匯率，通常不同種類的穩定幣所對應的計價貨幣也有所不同，最典型的就是USDT與美元。

是作為加密貨幣，為何USDT就如此優秀？

同樣是作為加密貨幣，為何穩定幣就如此優秀了？

不同于其他加密貨幣的是，穩定幣的核心意義就在于采用了將看不見、摸不著的虛擬資產與現實資產相掛鉤的方式，來保證數字資產的價值不會隨市場震動而崩盤，因為從一開始，它的價格就被錨定了。

同時由于現今大多數人對于流通商品以及他人服務的價值判斷都是以主流貨幣(美元、人民幣)為單位來衡量的。因此在人們熟悉的支付工具中，經常流通使用的主流貨幣的單位價值在中短期時間內就需要保持相對的穩定。

而對于穩定幣來說，其自身價值已經與主流貨幣相掛鉤，所以穩定幣的價值通常都會平衡在一定的范圍之內。除非是遇上金融危機或大型通貨膨脹事件的爆發，但就近一段時間的‘美元拋售潮’來看，當美金也開始大幅貶值時，以美金為價值保障的一類穩定幣還是否還能保持穩定就很難說了。

我們知道，USDT最大的特點就是錨定了美元，并與其實現了1:1的兌換率，雖然人們對其發行機構賬戶中的美元數量是否足以支撐當下USDT總量的情況持懷疑態度。但不可否認的是，在監管環境嚴苛、法幣與數字貨幣之間兌換障礙巨大的情況下，USDT的存在給很多準備抄底的大戶們提供了一條流通橋梁。

所以遇上監管嚴苛，熊市來臨的時候，用戶們就可以通過它加倉的加倉、保值的保值。

今年之前，USDT每次增發的時間段，基本上都是選在比特幣價格大跌之后，而歷史數據也表明，USDT每增發一次，基本上都會帶動市場回春。究其根本，是因為USDT的增發表示出了市場又一次注入了資金的利好信號。但這種功效已經隨著數字資產市場大漲大跌后回歸理性的現狀而減弱。

穩定幣的市場生命？

作為一種加密貨幣來講，它是由中心機構發行的，且數量會不受控制的逐年遞增，這本身已經違背了數字資產去中心化的理念。

而作為一種在數字資產與法幣之間流通較為暢通的貨幣來講，它又是不受國家監管的，也并沒有一舉躋身成為法定貨幣。

更重要的是，以USDT為代表的多種穩定幣所謂的穩定性只是針對其錨定的單一貨幣而言的，更何況，這種錨定關系還并不見得十分牢靠。

USDT沒有遵循加密貨幣的有限發行制度，而從歷史的數據來看，USDT每此增發，都會帶動幣價的浮動，因此也有很多認為穩定幣存在操縱幣價的嫌疑。

但仔細一想，作為穩定幣的發行方，其本質上也像是在做交易所一樣的‘中介’。

也就是說，穩定幣的發行方通常是依靠用戶在平臺上兌換交易時所收取的交易費來獲利的，如果平臺想要參與幣價的炒作用以抄底盈利的話，其實并不會比收取手續費而獲得更大的收益。

就好比，一個交易所永遠都比個體戶賺得多，畢竟手續費是一直存在，而幣價卻不會永遠按照自己設定的路線來走。

而對于法幣來講，穩定幣的存在無疑是在法幣與數字資產之間架起了一道流通橋梁，甚至在數字資產的領域內，穩定幣市場地位可能還是高于法幣的，因為通常面臨幣價震動的時候，更多的資深老韭菜會選擇先將手中的其他數字資產兌換成穩定幣。

也就是說，通常用戶們在進行數字資產與法幣之間的兌換程序時，都會將穩定幣當做‘中間商’。

而對于權威的金融系統而言，中心化的穩定幣，似乎并不比去中心化的其他加密貨幣要更好掌控，畢竟誰也無法預料，一種穩定幣究竟會發行到多大的天文數字。

在嚴峻的監管形勢之下，區塊鏈技術似乎也正在逐步顯露出于‘幣’劃清界限的勢頭。

但數字資產誕生到今天，已經經歷無數次的低谷期，卻每一次都能夠九死一生，這說明什么呢，說明數字資產的價值已經成為了大多數用戶的共識，只要這份共識還沒有消失，數字資產的市場也就不會‘完蛋’。

數字資產的市場又決定了穩定幣的價值，只要數字資產的時代還沒過去，穩定幣的歷史使命就不會終結。

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