比特幣最大的機構投資者：美國灰度資本來了_BTC

灰度，英文名叫Grayscale，是全球最大的數字貨幣資產管理公司，位于紐約。它干啥的——管理個人和機構投資者的資金。

換言之，灰度是資金管理機構，而它的產品，也會吸引機構參與。再來看看今年第一季度，灰度的產品有哪些——

英文的，很復雜，我們一一拆解。

灰度底下產品的資產，包括btc、bch、eth、etc、Horizen、萊特幣、恒星幣、瑞波和大零幣這9個。

其中有個Horizen，大家可能比較陌生。它是一個匿名幣，跟比特幣一樣是pow算法。

前BitMEX CEO：比特幣并沒有真正擺脫與全球風險資產的關聯:金色財經報道，前BitMEX首席執行官Arthur Hayes在Crypto Banter最新采訪中表示，比特幣并沒有真正擺脫與全球風險資產的關聯，雖然最近從16,000美元下方反彈到24,000美元上方，但市場仍在等待一個“相關性”時刻，這意味著可能會再次經歷下挫，包括比特幣。然后一旦這種關聯性結束，加密領域將會被看好。（dailyhodl）[2023/2/26 12:30:35]

灰度挑選的這些幣實力如何？以非小號市值排名為例——

前9名中占了5席，按灰度的說法，這些產品組合占整個幣圈市值的80%。另外，還有一個優點，交易量大、流動性高。

動態 | 比特幣微信指數日環比上升62.46%:2月9日，比特幣繼2019年10月26日之后重回1萬美元上方，比特幣微信指數達到463262，較前日環比上升 62.46%，較 7 日前上升 17.45%。[2020/2/10]

灰度第一季度產品的數據概況——

有個重要的數據，88%的產品被機構投資者占據，而機構里的大頭，是對沖基金。腳步急促，嗅覺敏銳，把散戶遠遠甩在后頭，機構緣何而來？后面再講。

接著，另一個主角閃亮登場，產品當中的重頭戲——比特幣信托，GBTC。

動態 | 美國水利公司受黑客攻擊，要求以比特幣支付:據bitcoinexchangeguide消息，美國東海岸的水利公司昂斯洛供水和下水道管理局（Onslow Water and Sewer Authority）的系統最近受到黑客攻擊，并要求支付比特幣才可恢復。據悉，這些系統嚴重受損，對當局在未來幾周內開展日常活動會造成影響，但到目前為止還沒有客戶數據遭到破壞。[2018/10/20]

我們都知道，比特幣ETF在美國屢戰屢敗，申請一次被拒一次。但，早有跟比特幣相關的投資基金，在美國市場掛牌，即灰度的GBTC。

一個GBTC相當于一股，一份約0.00096個比特幣。

為什么不是0.001，而是這么不規整的數字呢？它們中間的價差，是灰度收取的管理費，在這份凈值中直接扣除。

分析 | 比特幣下行走勢遠沒有其他加密貨幣劇烈:外媒稱，比特幣價格上漲0.82%，至6300美元以上，此前數周價格均表現出下跌，上周下跌12%，前一周下跌15%。分析人士認為，美元走強是近期股市下跌的原因之一。比特幣最近的價格走勢更引人注目的一點是，它的下行走勢遠沒有其他加密貨幣劇烈。正如湯姆?李(Tom Lee)所說，這可能是因為“比特幣是社區中最好的房子”。[2018/8/19]

GBTC的目的，是給投資人降低資產的管理成本。我們知道，美國那邊跟我們不太一樣。

他們不太喜歡自己管理私鑰，用美元或者實物比特幣換成GBTC，不用成天擔心交易所被黑客攻擊，把幣給弄丟。

灰度受美國sec監管，自身也是大公司，比起交易所隨時可能出事跑路，安全性更高。

另外，coinbase交易所是有稅收的，買GBTC不用。

剛講到它是一款基金，但它是封閉式，用大白話講，叫只進不出。之所以是封閉式，它沒有通過sec的登記。你換成GBTC后，不能馬上換回比特幣，得等6個月。

所以，會發現，灰度的比特幣持有量一直都是單邊上漲，不會忽高忽低。

購買GBTC的機構，相當于一級市場私募，更多的散戶處在二級市場。這6個月的鎖倉期，散戶想要買幣，只能等6個月到期。需求一高，會在這個時間差里形成一個溢價。

剛看了一下GBTC的價格，在10.66美元左右。1GBTC≈0.001btc，推導過來，比特幣的單價超過10000美元，比現貨高出1700美元，近20%的溢價。

現在封鎖期由原先的12月，縮短一半，流動性大大增加，溢價或許會走低。

從投資數據來看，買灰度GBTC的，60%-70%是機構，他們為什么來？這里面有塊蛋糕，套利。

機構先跟借貸公司借實物比特幣，在灰度購買GBTC，6個月解鎖期一到，再賣掉。利潤是——

溢價跟借貸利息之間的價差，甚至有btc套期保值，做空GBTC套保等多種玩法。

這些的根源基礎，來自GBTC的溢價。但這個溢價并不是長期固定的，隨市場而變化，機構也在博這個溢價的空間。

微博上的倉公子，對此有很詳細專業的剖析，我們看看——

到這里，可以解決我們的很多疑問和誤解。譬如，灰度到底扮演什么樣的角色？

它收的是資金管理費，巴不得多往市場上買幣，自家產品的資金規模越大，只說明它收的管理費越多。

這個需求來源，是套利的機構不斷入場，把GBTC的份額都買光，不夠了怎么辦？灰度這邊再買。

而需求的最終根源，還是來自二級市場。散戶想要，機構的GBTC也才出的去。

還有一個很大的誤解，可能隨處可見這種唬人的標題——“這才是真信仰！灰度機構客戶多掏四成價格買比特幣？”

是不是真信仰，是不是像很多聲音說的那樣，機構越來越認可比特幣的價值？現在就多了一個角度——

他們不一定是在囤幣，或許只是在套利。

機構是整個市場里最不傻的一方，他們有資金、有頭腦、有野心，之所以入場，源于看得見、摸得著的利益。

那么，牛市信號會是什么——

不是機構，是散戶大規模入場。可以把機構當做是小貔貅，他們的目的以及最終結果，是只進不出，或者大進小出。

真正在牛市貢獻資金的，是散戶，散戶才是瘋牛的信號。

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