詳解天鵝到家招股書：保潔、月嫂、家政阿姨都賺多少錢？_CEO

來源：財經自媒體

原標題：詳解天鵝到家招股書：保潔、月嫂、家政阿姨都賺多少錢？

文|資本偵探李新笛

國內市場，服務周期通常為26天至42天的月嫂平均能掙多少錢？13540元。服務周期通常為6至12月的保姆平均能掙多少錢？48218元。按次付費的保潔平均能掙多少錢？144元。

擁有超過150萬個注冊家政服務者的天鵝到家又能掙多少錢？2021年一季度的數字是1.97億元，主要來自于家政服務，其中包括在月嫂服務交易中抽傭30.5%，在保姆服務交易中抽傭9.7%，在保潔服務交易中抽傭16.7%。

這是天鵝到家近日向SEC提交的招股書中2021年一季度的業績數據。作為第一家向美股沖刺的中國家政服務平臺，天鵝到家首次向資本講述了在中國互聯網家政是一門怎樣的生意——暫時來看，這門生意并不賺錢：

2020年，天鵝到家實現營收7.11億人民幣，實現毛利2.78億人民幣，毛利率39.1%，凈虧損為6.15億人民幣，凈虧損率為86.4%；

2021年一季度，天鵝到家實現營收1.97億人民幣，實現毛利8986.5萬人民幣，毛利率45.6%，凈虧損為1.44億人民幣，凈虧損率為73.1%。

單純以營收及盈利規模來衡量，這似乎只是一筆不起眼的小體量IPO，實際上天鵝到家所承載的意義不止于此。

ApeCoin發起新提案AIP-288擬采用屏蔽快照方式投票:金色財經報道，ApeCoin社區發起新提案AIP-288，擬采用屏蔽快照方式投票。該提案指出，當投票身份在現場投票期間可見時，參與度就會降低，社區聲音就會被壓制，不合規的可能性就會大大增加，屏蔽投票（Shielded Voting）方式是每個社區成員都應該擁有的權利，也是正確的做法。據悉本次提案投票結束時間是7月20日，截至目前反對票比例為64.48%，贊成票比例為35.52%。[2023/7/16 10:57:27]

天鵝到家的前身是大眾更耳熟能詳的“58到家”。2020年9月7日，58同城退出資本市場，并以87億美元的價格私有化。早前被分拆出來的“58到家”在當日被更名為“天鵝到家”，并發布全新品牌定位“全國領先的家庭服務平臺”。

不到一年后，天鵝到家沖刺IPO，股東名單豪華。個人股東中，阿里本地生活服務副總裁兼生活服務板塊總經理張亮、紅杉資本中國的合伙人鄒家佳都名列其中，天鵝到家CEO陳小華持股比例僅為2.5%；機構股東中，58集團分別通過子公司58到家和直接持股，為第一大股東和第二大股東，58到家持股比例高達76.7%，此外淘寶為第三大股東。

天鵝到家赴美IPO的靴子落定，此外58同城拆分出的轉轉、車好多也都有擬IPO的消息傳出，58集團顯然已重新燃起了對資本市場的野心。而天鵝到家承擔著要為58集團打響第一槍的使命。

紐約一水療中心邀請人們在支持比特幣網絡的同時享受熱水池:金色財經報道，紐約市的一家浴室和水療中心透露，他們正在經營一家小規模的比特幣挖礦業務，該業務也加熱了他們的泳池，引發了一些爭議。這家名為Bathouse的公司昨天在Instagram上 分享了這個過程的運作方式，邀請人們在支持比特幣網絡的同時享受熱水池。

他們的采礦產生的熱量加熱了他們的水池，水在這個過程的后期返回以冷卻硬件。他們表示，在支持比特幣網絡的同時享受溫泉。[2023/6/22 21:54:00]

營收主要靠抽傭，互聯網家政是一門好生意嗎？

根據招股書，以2020年毛交易量計算，天鵝到家是國內最大的家政服務平臺。從2018年至今天鵝到家的營收規模不斷增長：

2018年到2020年期間，天鵝到家三年營收分別為3.99億元、6.11億元、7.11億元，2019年營收同比增速為53.13%，2020年受疫情影響增速下滑至16.37%；

今年一季度，天鵝到家的營收為1.97億元，同比增速回升至38.73%。

天鵝到家的收入主要分為四部分，包括家政服務、服務者職業技能培訓業務、行業參與者解決方案、以及其他收入。

Web3游戲平臺Ajuna完成500萬美元融資:金色財經報道，去中心化游戲平臺 Ajuna Network 在以區塊鏈為重點的風險投資公司 CMCC Global 領投的新一輪私募融資中籌集了 500 萬美元。這筆資金將幫助 Ajuna 增加對其他游戲引擎的支持，構建 TEE 并繼續在 Polkadot、Ethereum 和 Polygon 上擴展。據新聞稿稱，Ajuna 還將幫助支持在其網絡上構建和啟動的項目。[2023/2/11 12:00:03]

其中，家政服務是天鵝到家的主要營收來源，包括產婦護理和嬰幼兒照料服務、保姆服務和日常家政服務，基本覆蓋到家服務全場景。2021年第一季度，該項服務收入占總收入的比重高達89.6%。

支撐這項業務的基本盤是天鵝到家平臺上超過150萬的家政服務者，不過，根據招股書，2020年實際上參與了交易的服務者數量為16.8萬，參與交易的消費者為107.8萬，因受疫情影響，服務者數、消費者數、交易數、交易量都呈下降趨勢。2021年Q1各項數據同比有所回升，但受疫情、季節等因素影響，交易數、交易量仍不及2019年1/4。

天鵝到家的第二大類業務，是從2019年3月開始面向家政服務者提供的付費培訓課程。天鵝到家認為，技能提升培訓、資格認證及生活服務等是幫助家政服務勞動者實現職業成長的重要一環，同樣這對推動家政市場規范化、透明化、標準化也起著至關重要的作用。

Web3電商平臺NFTically完成100萬美元股權融資:2月7日消息，Web3 電商平臺 NFTically 宣布完成 100 萬美元股權融資，Spartan Group 和 Polygon Ventures 領投，Blockchain Founders Capital、Blockchain Founders Fund、Mafatlal 家族辦公室和寶萊塢制片人 Subhash Ghai 參投。

NFTically 已集成 Shopify、Mixpanel、Mailchimp、Zapier 等電商業務，該公司計劃利用新資金加速構建其游戲化社交電子商務元宇宙平臺 COMEARTH。[2023/2/7 11:52:33]

從營收角度來看，2019年到2020年，職業技能培訓業務收入分別為1，350萬元、4，980萬元，占總收入的比重從2.2%提升到7%。2021年第一季度，該業務占總收入的占比達到7.1%。職業技能培訓業務的收入占比不斷提高，起到了推動營收多元化、推動增長提速的作用。

值得注意的是，在2021年一季度職業技能培訓業務收入同比增長的同時，該季度的付費課程數與上年同期相比幾乎腰斬——2020年第一季度，服務者完成的付費培訓課程數量為1.75萬，2021年同期卻僅有8，343。這意味著，天鵝到家在2020年提供了更多的免費課程，但也同步提高了付費培訓課程的價格。

2024年起法國加密公司需獲得監管機構授權:金色財經報道，根據歐盟的MiCA監管框架，在2026年3月之前，加密貨幣企業無需獲得完整的許可證。但近日法國國民議會作出了一項決議，已將這一時間期限提前至2024年1月1日。（thepaypers）[2023/1/19 11:21:34]

除了面向家政服務者的抽成與付費課，天鵝到家的營收還有一部分來自于行業內的B端參與者。

天鵝到家在家政行業搭建了綜合家庭服務協作網絡“SCN”，向其他行業參與者提供基于SaaS的工具和解決方案，并從他們那里收取費用。

不過，“SCN”為天鵝到家貢獻的營收從2020年開始呈下降趨勢，在總收入之中的占比也從2018年的9.1%下降到2020年的4.6%，2021年一季度其占比甚至只有2.1%。招股書中解釋稱，收入下降是因為部分小型家政服務機構因為疫情倒閉，因此平臺的使用者有所減少。

從目前的數據看，天鵝到家離打造技術驅動的家政行業基礎設施、實現行業深度整合的目標，還差得很遠。

毛利提高，但還在虧錢

天鵝到家以“撮合交易”為主的商業模式，表現為輕資產、高毛利。

隨著匹配算法的進步以及運營效率的提升，天鵝到家的毛利率不斷增高，2018年到2020年分別為13%、26.1%和39.1%。在2021年一季度，天鵝到家的毛利率達到45.6%，而去年同期為37.2%。

即便毛利率持續優化，現在的天鵝到家依舊不掙錢。

主要原因是天鵝到家的經營費用高企。在2018到2020年期間，天鵝到家的經營費用分別為64.28億元、77.52億元和91.16億元，超過同時期天鵝到家總營收。其中，銷售及市場費用占比最大，2020年該費率達到85%，天鵝到家在招股書中表示，預計該費用未來會繼續增加。

面向C端的家政服務行業，營銷費用似乎是一筆舍不掉的開支，尤其是在天鵝到家舍棄掉“58到家”這一大眾熟悉的品牌名后，其不得不花更大的力氣重新占領用戶心智。

去年天鵝到家剛剛完成更名后，其CEO陳小華接受‘深響’&‘資本偵探’采訪時曾表示，為了讓新品牌占領人們的心智，天鵝到家進行大量的廣告投入，啟動了創立以來最大規模的廣告投放，并在消費端發放一億元的代金券。

與此同時，天鵝到家的研發費用以及占比均不斷下降。2018年，天鵝到家的研發費用占總費用的27.8%，僅次于銷售和營銷費用；而到2020年該項占比僅為12.3%，成為占比最小的費用。

天鵝到家在招股書中解釋了研發費用下降的原因：研發費用主要用于構建整體技術基礎設施、開發基于SaaS的系統并將業務流程遷移至線上，因此需要大量投資。由于這項基礎工作的很大一部分已于2019年完成，研發費用在2020年有所下降。而未來隨著SCN平臺的預期使用者增多，天鵝到家也將會繼續投入研發，提升技術能力。

目前，盡管天鵝到家的凈虧損有收窄趨勢，其總體仍處于虧損狀態，2018年至2020年虧損分別為5.91億元、6.16億元和6.15億元，凈虧損率從148.3%收窄至86.4%。2021年一季度凈虧損率進一步收窄至73.1%。

美股不愛家政

家政服務行業還是一片藍海。據艾瑞咨詢數據，中國家庭服務領域的市場規模非常龐大，2020年市場規模約9090億元人民幣，預計到2025年增加到約2.12萬億元，年復合增長18.5%。隨著我國老齡化程度加劇，以及三胎政策的推出，中國家庭撫養老人和兒童的壓力不斷增大，這也將會催生出更大的家政服務市場。

從供給端來看，勞動力結構轉變和數字化技術的進步，也為天鵝到家這類家政服務企業提供機遇。

根據艾瑞咨詢的數據，2019年，中國約有3.67億勞動力在服務業工作，預計到2025年，這一數字將增加到約4.3億。不斷增加的服務行業從業者，以及對服務質量要求更高的消費者，也意味著家政服務培訓行業的未來增長潛力。

另外，目前家政行業還高度分散化。截至2020年底，我國家政服務機構約63萬家，服務商約3000萬家。在這個高度分散的市場中，大量機構運作效率低下，需要更加高效的服務協作網絡以提高服務質量、效率和收入。

前景廣闊，但美股投資者似乎并不為這一模式買賬。

參考曾在美股上市的美國家政服務平臺care.com。2019年12月，有媒體報道美國互聯網聚合企業IAC將以近5億美元的總價、每股15美元的價格收購美國知名互聯網家政服務企業care.com。當時，care.com在美股上市已有五年，股價最高時超過26美元，隨后經歷斷崖式下跌。

美股市場曾有這樣的對標企業存在，對天鵝到家來說并不是一個好消息。今年4月，據報道天鵝到家的估值已達到30億美元，而care.com被收購時作價不足其1/6。

同在美股上市，天鵝到家將面臨美股投資者對其相同的質疑。2019年care.com之所以股價大跌，是因為該公司被發現其護理人員的審查程序不嚴格，服務安全飽受詬病。

天鵝到家似乎也并沒能為這一問題找到合適的解決方案。今年3月，某深圳雇主通過天鵝到家平臺聘請保姆，聘用期間嬰兒不幸身亡。此外據央廣網報道，天鵝到家屢遭消費者投訴。在黑貓投訴平臺上，天鵝到家有1517條投訴，投訴內容包括服務人員的服務質量不過關、不退款、不為員工繳納社保等，甚至出現了“平臺隱瞞保姆傳染病”的內容，讓廣大消費者對天鵝到家的信任蒙上一層陰影。

此外，在當下這一時點，天鵝到家選擇赴美上市，其不僅僅需要承擔錨定作用下的估值風險，還面臨著政策上的不確定性。天鵝到家是否能在大潮中獨善其身，未來尚不明朗。

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