解讀Arthur Hayes看好的ether.fi：如何實現去中心化的非托管質押_ETH

以太坊上海升級后允許質押的ETH贖回，減少了ETH的質押風險。更多圍繞LSD和LSDFi的項目涌現出來，ETH的LSD代幣也成為一種底層資產被廣泛使用。

但與此同時，LSD賽道龍頭項目Lido的原生代幣$LDO卻遭到了MakerDAO聯合創始人Rune和BitMEX聯合創始人ArthurHayes的拋售。ArthurHayes成立的家族辦公室Maelstrom投資了LSD方向專注于分布式驗證技術的ObolLabs和非托管質押協議ether.fi。本文PANews要介紹的就是后者ether.fi。

Ether.fi的非托管質押方案

Ether.fi是一個去中心化的非托管質押協議，同時也有LSD代幣。它的主要特點是讓質押者可以控制自己的密鑰，從而確保了資金的安全和控制權。在現有的包括Lido在內的大多數LSD協議中，節點運營商控制著密鑰，屬于一種托管或半托管機制，有交易對手風險。Ether.fi使用加密技術和密鑰管理在委托質押階段實現去中心化，同時它還創建了一個節點服務市場，質押者和節點運營商可以在其中注冊節點以提供基礎設施服務。

人民日報海外版：區塊鏈正在多領域大展身手:金色財經報道，《人民日報海外版》（2023年07月19日 第08版）刊文，近日，首個區塊鏈技術領域國家標準發布。區塊鏈在防偽溯源、供應鏈管理、司法存證、政務數據共享、民生服務等場景中正廣泛應用。專家認為，相關利好政策落地，給區塊鏈應用帶來更多發展機遇。

農產品“全鏈條追溯”，在山東省濰坊市坊安街道洼里村玉泉洼種植專業合作社的韭菜種植基地里，傳感器布滿田邊地角，攝像頭24小時不間斷運轉，將菜地數據實時傳輸“上鏈”。據介紹，“區塊鏈+韭菜”是濰坊市和農業農村部信息中心、中國電信集團有限公司探索的創新應用，由于區塊鏈具有不可篡改、不可偽造等特點，蔬菜生產、采摘、物流、銷售的每一步操作數據都留存在區塊鏈平臺上，全過程可追溯。[2023/7/31 16:07:43]

Ether.fi的用戶和利益相關者包括：持有B-NFT的質押者、僅持有eETH的質押者、節點運營商、節點服務用戶。持有B-NFT的質押者、節點運營商以及當流動性不足時的eETH持有者都可以隨時選擇退出質押贖回資產。

DeFi工程師的平均薪資仍躍升至180,500美元左右:金色財經報道，Durlston Partners的數據顯示，盡管市場動蕩和加密貨幣市場崩潰，但到2022年底，DeFi工程師的平均薪資仍躍升至180,500美元左右，DurlstonPartners在其報告中表示，由于該工作所需的高度專業化技能，DeFi人才的稀缺導致了激烈的競爭格局，雇主提供誘人的薪酬方案來吸引和留住頂尖人才。盡管人們對加密貨幣公司的信心下降和市場凍結，但經驗豐富的工程師已被證明對于業務運營的連續性不可或缺，從而導致DeFi領域的薪資穩定。

Durlston指出，DeFi世界正在走向成熟，因此對擁有更多專業知識和經驗的人才的需求不斷增長。這導致了更高的薪水。這一趨勢將使薪資在2023年之前保持穩定增長。[2023/7/3 22:15:26]

Ether.fi首先將實現去中心化的委托質押，這也是ether.fi最基礎的部分，這一過程包括以下步驟。

美國聯邦基金利率期貨目前押注美聯儲6月加息的可能性為三分之一:金色財經報道，美國聯邦基金利率期貨目前押注美聯儲6月加息的可能性為三分之一，低于美聯儲理事杰斐遜講話前67%的概率。杰斐遜稱，在未來一次會議上暫停加息并不意味著利率達到峰值，跳過一次加息可以留出時間來評估經濟數據。[2023/6/1 11:51:04]

質押者將32ETH或其倍數存入ether.fi存款合約。觸發拍賣機制，根據節點運營商提交的競價，為節點運營商分配驗證器節點資格。Ether.fi為每一個驗證器鑄造兩個NFT，代表對存款的所有權。其中T-NFT代表30ETH，可以轉讓；B-NFT代表2ETH，是一個靈魂綁定代幣，只有在退出驗證器時才能贖回對應的ETH。B-NFT也代表著監控驗證器節點性能的責任，當有Slash事件發生時，首先由B-NFT承擔責任，同時B-NFT也會比T-NFT獲得更高的質押收益。質押者使用獲勝節點運營商的公鑰加密驗證者密鑰，節點運營商可使用自己的私鑰解密驗證者密鑰并啟動驗證者節點。未來也可能采用分布式驗證技術來代替這一方案。驗證器啟動后，質押者或節點運營商可以提交退出命令退出驗證器。

安全公司：超1.1億枚USDC從Circle轉至Alameda Research相關地址:11月17日消息，據派盾監測數據顯示，近期有超1.1億枚USDC從Circle轉至Alameda Research相關地址。[2022/11/17 13:15:21]

在上述步驟中，質押者的質押過程具體操作包括：通過ether.fi頁面質押-下載Stakeinfo.json文件-下載ether.fi桌面應用程序-在桌面應用程序中通過Stakeinfo.json文件生成加密的驗證者密鑰-上傳加密的驗證者密鑰完成注冊。

流動性池和eETH

上述ether.fi中的質押者需要質押32ETH的倍數，且需要承擔監控驗證者節點性能的責任。在此基礎上，ether.fi也為更普遍的持有少于32ETH或不愿承擔責任的質押者提供了一種流動性質押方案。這一部分的質押者可以通過NFT流動性池鑄造eETH參與ether.fi的質押，eETH的質押獎勵將以rebase的方式分配。

數據：以太坊總量的11.3%已參與信標鏈質押:9月15日消息，BeaconScan數據顯示，當前信標鏈質押以太坊總量達到1362萬枚，占以太坊1.2億枚總供應量的11.3%。[2022/9/15 6:57:54]

持有T-NFT的質押者可將該NFT存入流動性池，并鑄造同等價值的eETH，鑄造的eETH數量將由預言機決定。普通存款人可將ETH存入NFT流動性池，ether.fi鑄造同等數量的eETH代幣并將其發送給存款人。持有eETH的用戶可以在流動性池中將eETH兌換為ETH，如果流動性不足，則觸發驗證器退出。在ether.fi的路線圖中，還有節點服務階段，技術的選擇尚未確定。可能會在質押的基礎設施上創建一個可編程層；引入EigenLayer，作為支持節點服務層的機制等。

通過這種方式，ether.fi讓質押用戶在自行掌握資產控制權的情況下，將ETH委托給節點運營商進行質押。同時，也將質押的風險和收益通過兩種NFT進行分離，質押者通過B-NFT獲得更高收益，也承擔更多風險。專業的用戶也可以通過持有多個B-NFT，而不是T-NFT或eETH來提高自己的收益。

收益分配機制

Ether.fi將在生態系統中的關聯各方之間分配協議收入，ether.fi的創始人兼CEOMikeSilagadze在參加TokenTerminal的訪談節目時，分享了ether.fi的收入來源和分配方式。

質押收益：質押者獲得收益的90%，ether.fi收取質押費用的10%，并在節點運營商和協議之間平均分配。

拍賣費用：節點運營商要獲得運營資格需參與拍賣，每次支付少量費用贏得質押資格，如0.03ETH，這筆費用將在質押者、節點運營商和協議之間分配。

Mint/Burn費用：在鑄造和銷毀流動性代幣eETH時，會收取少量費用，這筆費用將在質押者和節點運營商之間分配。

服務費和基礎設施費用：如使用ether.fi的PRC節點、自定義API、專用節點等，將在質押者、節點運營商和協議之間分配。

按照MikeSilagadze的說法，ether.fi的收入分配機制將使質押者相對于其它項目獲得更高收益。

早期采用計劃

為了鼓勵用戶存入ETH及其LSD，ether.fi開始了一項早期采用計劃，用戶可以存入ETH、wstETH、rETH、sfrxETH和cbETH，最少存入0.1ETH，最多存入100ETH，以獲得獎勵積分。在Agility等LSDFi賽道的流動性挖礦火爆的同時，ether.fi的早期采用計劃也值得關注。

賺取的積分取決于存款金額、時間和增益系數。增益系數從1.0逐漸提高至2.0，整個過程需30天。用戶可以隨時提款且無需承擔罰款，但會失去獎勵積分。該計劃將允許用戶將存款遷移到ether.fi進行質押，在遷移時，會根據積累的獎勵積分成比例的提升質押收益并獲得其它好處。

截至4月21日下午，ether.fi中的TVL為3983萬美元，其中包括3200萬美元的ETH，83萬美元的cbETH、476萬美元的wstETH、75萬美元的rETH、145萬美元的sfrxETH。產生的總積分為2.4億。

小結

Ether.fi采用了一種去中心化、非托管的方式來實現ETH的質押，讓質押者在質押的同時保持自己對資金的控制權，避免交易對手風險和可能存在的法律風險。

同時ether.fi也通過T-NFT和B-NFT這兩種NFT對資金的風險和收益進行分級，B-NFT是為質押者發放的靈魂綁定代幣，持有B-NFT需要監控驗證器節點性能，專業用戶也可以通過持有多個B-NFT來提高收益。

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