天亮了，昨晚是平安夜_比特幣

文|黃雪姣編輯|郝方舟出品|Odaily星球日報

比特幣終于邁出了“四年一步”，這在減半牛市的“宏大敘事”中，僅僅是個開始。5月12日凌晨3點，比特幣如期完成第三次區塊獎勵減半。相比于數日前的暴漲暴跌，減半之夜的幣價頗有種“暴風雨前的寧靜”，日內漲跌幅不超10%。但受挖礦獎勵下降影響，單位算力功耗超過57W/T的礦機大多已入不敷出，前十礦池算力普跌，最高跌幅達20%，下跌算力合占全網算力的13%。對于礦業而言，此次減半之幸在于當前幣價不算太低，且有廉價豐水電續命，但從長期來看，減半大大加強了挖礦的長周期、重投入屬性。神魚斷言，此次減半可能會推動礦業重新洗牌。對于投資者而言，減半的影響不在短時反饋，未來的不確定性依然較強。我們的建議是，屯現貨，低杠桿或是去杠桿，設置好止損止盈，謹慎規避風險。同時，我們也要做好心理準備，比特幣很難靠一次預訂的通縮就上漲10倍，還需找到真正的創新和使用，才能迎來下一輪穩健的“傳奇牛市”。減半2小時內小拉5%，后市會如何走向？

5月12日03:23:43，BTC在區塊高度630000成功減半，區塊獎勵從12.5BTC降至6.25BTC，每天開采出的比特幣數量從1800枚降至900枚。相應地，以減半當時的幣價8545美元計，減半后比特幣每日的產值也從1540萬美元降至770萬美元。

開發者發布BIP39 Colors工具以將加密錢包種子短語轉化為隨機顏色:金色財經報道，開發者Entero Positivo于6月25日發布了BIP39 Colors，它可以幫助將12或24個單詞的錢包種子短語轉化為不起眼的、看似隨機的顏色陣列，為用戶提供了一種保存資金的潛在新方式。[2023/7/14 10:54:50]

從24小時幣價走勢看，根據火幣數據，比特幣在減半前先拉升后下降，減半開始前開始觸底反彈，最高上漲5%，此后于8500美元附近震蕩，日內漲幅為0.6%，7日漲幅為-2.3%。

圖片來自：火幣從交易情緒上而言，根據OKEx交易大數據，從昨日到現在，多空持倉比例不相上下。

圖片來自：OKEx從短期來看行情的話，歐科云鏈OKLink商務負責人姜孜龍較為樂觀。他表示，比特幣在減產附近大概率震蕩向下，但是目前已經處于大跌行情末期，向下調整就是加倉的機會。OKEx投研總監“K爺”則把減半的短期影響譽為“吹泡泡”。“目前我們正處短期的熱點炒作期，市場對減產事件過度聚焦，投資者情緒容易被調動，價格波動率逐漸提高，形成短期吹泡泡行情，伴隨減產事件臨近，退潮，短期投機情緒下降，投機資金撤離，至短期泡沫破裂。”拉長時間尺度，OKExResearch首席研究員William認為，比特幣價格將會受兩方面的因素而上漲。首先，減半后產量增速的下滑，導致比特幣供給增長緩慢，而比特幣的需求卻是不斷上漲的，當比特幣供給的增加跟不上新入場資金的需求時，比特幣價格將迎來上漲；其次，隨著全球各大央行為救市而實施貨幣寬松政策，全球各類資產的名義價格上漲是必然現象，所以比特幣價格在未來也會上漲。只不過由于貨幣政策的時滯性，該效果只有在中長期才能顯現。人們常用供給增長放緩、供需失衡來解釋前兩次的“減半牛市”。但不可否認的是，相比4年前、8年前，幣市已經發生了翻天覆地的變化，我們還能套用歷史經驗嗎？世異時移，“減半牛市”能否復刻？

ENS公布3月份數據，共4.1萬新.eth注冊:金色財經報道，ENS公布3月份數據：4.1萬新.eth注冊、170萬美元協議收入、2.4萬至少有1個ENS名稱的新ETH帳戶、3307個avatar記錄集、974個DWeb內容記錄集。[2023/4/2 13:39:53]

不少分析師對“比特幣此次減半能延續牛市傳奇”持保守態度。K爺認為，“雖然三次比特幣減產的核心變動因素相同，但所處的市場環境是有變化的。包括：價格基數、投資者結構和數量、市場資金規模、加密幣種類等都有所變化。如果說投資、投機與賭博有什么不同，我認為是你能否通過一些分析發現其中的概率優勢方，并追隨它，并做好風險控制。”William進一步比較了幾次減半的不同。“從前兩次牛市的動因看，大家只看到了減半本身，卻忽略了另一重深層邏輯。從比特幣的每一個周期中我們都可以觀察到創新在其中的推動，比如在第一個周期中比特幣交易所的誕生，第二個周期中眾多山寨幣的誕生，第三個周期中ICO融資模式的誕生，這些創新直接刺激了當年比特幣價格的飛漲。”“所以我認為，真正推動數字貨幣牛市的是下一輪創新，而非簡單的市場成熟度、資金量和持幣者結構等等。比如很多人都期待傳統資金入市來推動比特幣牛市，但只有市場的合規，傳統金融市場的巨額資金才會進入，這要求做到監管上的創新。”比特幣在第一次減半后多久，成功達成了84倍的價格增長，第二次減半則實現了29倍的增長。那么比特幣要基于此上漲5-6倍至5萬美金，需要多少新進資金呢？ClipperCoinCapital合伙人、Conflux社區大使李哲提出了一個有意思的計算方式。“假設BTC要漲到5萬美金，相當于總市值要到65000億人民幣左右。因為盤子的總值是邊際價格帶動，就跟一個小區的樓盤一樣，邊際成交價格影響總市值。所以可能真正進到這個市場的資金只需要10-20%，也即6500-13000億人民幣即可。這里面還會包含大量的杠桿資金，他們不是真正有信仰的人。那么假設全市場平均開了5倍杠桿，真正進場看多的資金只需要1000-2000多億人民幣，就很可能撬動比特幣的下一次牛市。”可想而知，如此大體量的資金，的確很難單純靠一次有預訂的通縮就跑步進場。減半牛市聽起來過于遠期和宏大，受減半影響最為直接的礦業今日又光景如何？隱藏的數據：全網算力暴跌13%

Cocos-BCX與NodeReal將基于OP Stack共同開發BNB Chain Rollup Layer 2:3月1日消息，Web3游戲擴展方案提供商Cocos-BCX與NodeReal宣布達成全球戰略合作，基于Optimistic(OP)Stack，共同開發BNBChain上首個以Web3游戲為中心的Rollup Layer2。這一合作將支持超過160萬游戲開發者在2D/3D游戲、元宇宙、人工智能（AI）和擴展現實（XR）領域的開發。

Cocos-BCX將面向Web3游戲構建開放、開源、去中心化的Layer2，高效、低成本、安全地連接Web3游戲開發者與整個生態系統，最大限度地發揮游戲開發潛力。[2023/3/1 12:35:42]

礦工為出塊和手續費獎勵所驅動，7*24小時地PoW，構成并維護著比特幣的運行網絡。而今，礦工所得獎勵減半，自然關乎著礦工的去留。根據幣印礦池數據，比特幣減產后，以當前幣價8600美元和0.38元/kWh的電價成本計，單位算力功耗超過57W/T的礦機收益已全部為負。

這是什么概念？當前市場中的比特幣礦機分為三檔，第一檔是能效比在30-50W/T的最新代礦機，數量較少；第二檔是以螞蟻S17、M20為代表的能效比在50-60W/T的礦機；第三檔則是能效比在80W/T的芯動芯動T2T、螞蟻S9等礦機，但這些礦機在312大暴跌中已經部分退市或是流向電價更低的礦工手中。因此，粗略估算，全網約有20%-30%左右的礦機入不敷出。但從表面上看，比特幣的“全網算力”卻不降反增。

數據：過去一個月價值逾10億美元的ETH存入Lido:金色財經報道，據 0xScope 分析，過去的一個月里有價值 10.2 億美元的 ETH 存入 Lido，其中，孫宇晨通過 3 個地址存入超 30.3 萬枚 ETH （約 5 億美元），其可能是最大的個人 ETH 2.0 質押者；匿名多簽地址 0xea 開頭從 Aave 和幣安中提取了總計 7.87 萬枚 ETH（約合 1.3 億美元）參與質押，該地址可能是一個基金；NFT DAO Nouns 金庫在過去一個月中按存入 Lido 的 ETH 數量排名位列第三，將 1 萬枚 ETH （約合 1630 萬美元）存入 Lido。排名第四的 Status R&D multisig 在 2 月 22 日存入了 7425 枚 ETH。[2023/2/28 12:34:51]

圖片來自：BTC.com如上圖所示，近一天全網平均算力甚至高過了近3日和近7日的水平。這并不難解釋。一來，“全網算力”是由出塊速度推導而來的，出塊速度還受幸運值影響，因此短期的“全網算力”可信度較低。若要知道全網算力下降的真實水平，約需等到7日后再看。但從各礦池自公布的算力下降幅度，我們大概能看出全網算力下降的情況。

BitMEX聯創：如果美國CPI數據達到7%或8%，加密貨幣可能將再次走低:11月10日消息，BitMEX聯合創始人Arthur Hayes在推特上表示，如果加密行業中最富有的人趙長鵬不能做這筆交易（收購FTX），沒有人可以做這筆交易。 FTX客戶的存款只能在破產法庭上恢復，這需要很多年才能解決。之前破產的Mt Gox債權人仍未收到資金，而且已經快十年了。Hayes向行業呼吁：“不是你的私鑰，也不是你的代幣。期望所有交易所嚴密保護客戶資金。不再從所謂的加密主要經紀人那里獲得信用。不再有禮貌地打電話給大型交易者要求追加保證金。沒有憐憫清算。”

Hayes還表示：“在外匯交易中損失資金的基金管理公司最初將退出交易，并減少其運營的交易場所數量。訂單的流動性將下降。把市場推到更低的水平，迫使其他杠桿率過高的參與者陷入困境，并不需要多少努力。記住，許多流動性提供者會在一旁觀望，舔舐傷口。如果美國CPI數據“火熱”，達到7%或8%，加密貨幣可能將再次走低。”[2022/11/10 12:42:25]

圖片來自：BTC.com由上圖可知，前10礦池近24小時以來幾乎都出現了不同程度的算力下滑，其中以Huobi.pool、ViaBTC算力流失最為嚴重，幾乎達到20%。粗略估算，擁有全網74%算力的前十礦池，24小時累計失掉算力11.98EH/s，如果剩余1/3的算力也出現了類似下跌，那么可以估算出約有16.2EH/s的算力在昨夜揮發，全網算力合計下降13%。如不出意外，把時間拉長到3-7天，比特幣出塊速度必然會因算力下降而減慢，屆時，由其推導出的全網算力和下次難度調整幅度也會相應下降。話說回來，既然全網約有20-30%的礦機入不敷出，為何算力只下降了13%？很多礦工在虧本挖礦嗎？從關機價的計算公式看，當“礦機的收入-成本=0”時即應該停止挖礦。在同一時間同一幣價下，不同的電費成本將影響到關機價的高低。電費成本越低的礦工，其越能承受收益下跌的幅度越大。因此，當我們說跌破關機價時，用的是行業普遍的電費水平，但不排除那些擁有便宜電費資源的礦工仍能運行高功效比的礦機。再者，即使礦工有心關機，實操起來也不會那么容易。舉個例子，很多礦場已向有關部門申報過用電量，因此不便突然關停，二來礦工往往提前一個月繳納電費，交的電費是沉沒成本，直接關機虧損更大，因此往往會挖到下一個電費繳納日。從中長期看，如此大規模的算力下降只是暫時的。待下次難度下調、多款礦機重新盈利，或是將高功效比的礦機運至四川等地的廉價豐水礦場后，下架礦機將再次復活。以當前幣價8600美元和0.22元/kWh的豐水電價成本計，單位算力功耗低于97W/T的礦機均能獲得正向收益。但如待豐水過后，礦工若還未回本盈利，便又要因高昂的電價成本陷入關機邊緣。總結起來，減半，從長期而言一定是對礦工的嚴峻考驗。這次減半之后，礦業回本周期都被極大拉長、利潤無限攤薄。神魚甚至斷言，“此次減半可能會推動挖礦行業重新洗牌。”小礦工在其中更加生存維艱。礦業變動的另一影響是比特幣鏈上交易速度和手續費率。5月9日，BitMEX發布公告稱，減半很可能短時影響算力，預估下降幅度在30%到35%之間，由此或導致交易確認時間的增加。據BTC.com數據，比特幣網絡24小時的交易速率為3.5筆/秒，幾乎為平均水平7筆/秒的一半；但查看比特幣待確認交易筆數，并未見得高到離譜，網絡并不比5月9日、10日行情到來時擁堵。

圖片來自：Johoe'sBitcoinMempoolStatistics我們觀察到很多投資者、礦工為規避市場的不確定性，選擇在減半前后暫時離場觀望，而今比特幣平靜減半，大家亦在思考自己是不是該重回市場。對此，William表示，不用再等什么信號，現在開始一直囤幣，別加杠桿就行。“去年就應該開始定投了。今年的疫情又給了大家第二次上車的機會。總之，拿住現貨，別下車。”李哲也強推這一策略。在眾人的見證下，比特幣再次邁出了“四年一步”，這一步雖沒在一夜間翻天覆地，卻為下一個四年埋下伏筆，讓我們對遠景更抱期待。

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