貨幣、商品、抑或是證券？比特幣的身份危機_加密貨幣

來源：金融界網站

北京時間3月3日消息，比特幣是一種貨幣，對不對？好吧，它是的。就像美元和歐元一樣，它可以用于購買、出售和定價商品。

比特幣是一種商品嗎？想想看，它的表現確實很像石油和黃金——它可以在現貨市場中買賣，也可以通過期貨等衍生品進行交易。

或者，比特幣是一種證券？在某種程度上，許多加密貨幣都是如此。像股票一樣，加密貨幣也采用首次代幣發行，并被用來代表在線項目中的份額。

這場辯論可能看起來很抽象，對冷沸沸揚揚的金融圈幾乎沒有影響，但它正吸引著越來越多的經濟學家和律師的興趣，他們表示，這場辯論可能對加密貨幣的未來產生重大影響。

美國眾議院金融服務委員會將于7月26日就加密貨幣、穩定幣立法進行投票:7月18日消息，美國眾議院金融服務委員會將于7月26日就加密貨幣、穩定幣立法進行投票，該立法旨在為數字資產從證券轉向商品創造更清晰的途徑，以及穩定幣的綜合框架。[2023/7/18 11:00:19]

比特幣和其他加密貨幣的定義可能會影響它們在世界各地的監管方式。反過來，它們所遵循的規則可能會決定它們是否從小眾市場一躍成為主流資產。

那么，監管機構將如何對待它們呢？

在美國，聯邦監管機構表示，他們在加密貨幣上看到了證券和大宗商品的元素，但和大多數主要經濟體一樣，他們還沒有針對加密貨幣制定出一套規則。

Web3風投機構Coinsilium 2022年部署57.5萬美元的加密貨幣、元宇宙和DeFi投資:2月2日消息，英國上市Web3風投機構Coinsilium Group Ltd于2022年向DeFi、元宇宙、交易、玩賺和時尚領域幾家Pre-Seed和種子階段Web3項目注資57.5萬美元，投資項目包括Yellow Network（20萬美元）、Silta Finance（7.5萬美元）、GGs.io（10萬美元）、Metalinq Labs（20萬美元）。

Coinsilium還宣布，它已被任命為時尚品牌Blvck Paris的顧問，負責其“Blvck Genesis”NFT系列的發布。（Proactive Investors）[2023/2/2 11:43:37]

然而，歐盟將在今年制定一個框架，該框架可能會將加密貨幣嵌入現有的法規，或者創建一套全新的規則。

愛馬仕已提交加密貨幣、NFT以及元宇宙相關商標申請:9月1日消息，美國專利商標局注冊商標律師Michael Kondoudis發推稱，奢侈品巨頭愛馬仕（Hermès）已為其名稱提交加密貨幣、NFT以及元宇宙相關商標申請，聲稱計劃擴展到NFT+虛擬貨幣、加密貨幣+NFT交易、虛擬商品市場、虛擬服裝/鞋類/時裝秀等等。

此前4月份消息，奢侈品巨頭愛馬仕考慮試水元宇宙，并認為元宇宙是很好的交流工具。[2022/9/1 13:01:41]

如何監管比特幣及其相關產品，對于市場參與者而言，將產生影響深遠的結果。

在現行框架內，大宗商品市場的監管相對較少，而另一方面，證券通常則要遵守有關價格透明度、交易報告和市場濫用的更為繁瑣的規定。

聲音 | 中國人民銀行東莞市中心支行方森華：虛擬貨幣、區塊鏈技術等是非法集資相對常見的領域:6月9日訊，中國人民銀行東莞市中心支行金融穩定科副科長方森華表示，不法分子是打著互聯網金融的幌子，借金融創新、普惠金融之名行非法集資旁氏騙局之實，包括像消費返利、虛擬貨幣、區塊鏈技術、資產管理和私募資金這些領域也是非法集資相對常見的領域。 判斷投資項目、投資領域是否非法集，可以參考三個方面：第一，看收益。如果收益明顯的高出正規金融機構產品的收益，甚至承諾保本保息的話，肯定是有風險的。第二，看合法性。投資項目是不是真實的，是不是有金融管理部門或者其他部門頒發的牌照。第三，看政策。虛擬貨幣如比特幣，以太幣的虛擬貨幣交易，在我國已明確被禁止，如果現在還從事虛擬貨幣投資的話，很可能就碰到非法集資了。[2019/6/9]

“我們在進行合規操作時，會花費大量費用和律師來確保我們遵守規定，”WaveFinancial的總裁本杰明·蔡說道。該公司位于洛杉磯，管理著價值4000萬美元的加密貨幣。

“這更像是一件麻煩事，”他補充道。

加密貨幣的特征線索

加密貨幣身份危機的部分原因在于，比特幣最初被設想為一種支付手段，但現在很少帶有美元、歐元或英鎊的特征。

由于其波動性，比特幣也幾乎沒有儲備價值，而且由于其網絡交易確認速度慢同時轉移成本高，它作為一種交換手段也受到了阻礙。

然而，蓬勃發展的比特幣借貸市場為人們了解它的特性提供了線索。

比特幣貸款為使用加密貨幣賺錢的加密公司提供信用額度，比如支付處理商或礦商，這些公司希望獲得傳統貨幣來支付費用。

此外，不想出售比特幣資產的交易員會把它們作為抵押品，借入現金用于算法交易或高頻交易。

對那些放貸者來說，在利率處于最低水平的時代，比特幣相對較高的收益率是一個有吸引力的選擇。

市場人士和經濟學家認為，該市場的關鍵特征，如市場主導的價格發現和尋求流動性的動機，與大宗商品租賃的特點相仿。

“它們最大的相似之處之一是，它們也是由希望獲得流動性的人驅動的。”

比特幣借貸市場已悄然成長為加密貨幣領域的一個不透明領域，而該領域本身也因缺乏透明度而臭名昭著。

雖然沒有什么數據可以衡量貸款市場的規模，但人們普遍認為其規模在過去一年已經迅速擴大。

總部位于紐約的勞恩斯資本是市場上最大的貸款機構之一。該公司表示，去年末其未償還貸款飆升至5.45億美元左右，上年同期為1億美元。

Genesis首席執行官邁克爾·莫羅表示，這些市場的隱含利率——即借入比特幣的價格——約為4-5%。在以比特幣為抵押的現金借貸平臺上，利率高達8%。

加密貨幣作為金融工具

加密貨幣與證券的親緣關系主要源于它們的發行和在ICO中的作用。在ICO中，加密貨幣被用來籌集傳統資金。

ICO通常由那些尋求為區塊鏈相關或其他在線項目籌集資金的公司持有。它們通過發行加密貨幣來籌集資金，允許持有者使用新系統或軟件，或分享產生的利潤。

匹茲堡卡耐基梅隆大學研究加密貨幣的金融學助理教授迪克沙古普塔說，“大宗商品市場非常貼切。”

例如，總部位于瑞士阿拉貢的一家為分散組織提供管理平臺的公司在2017年通過發行代幣籌集了約2500萬美元。

監管機構可能會根據不同的加密貨幣的具體特點，采取因地制宜、因“幣”而異的處理方法，英國去年就采取了這種做法。

一些參與者表示，任何將加密貨幣指定為類似證券的金融工具的做法都可能是積極的，因為允許基金向更大范圍的投資者推銷加密貨幣的潛力，抵消了監管的負擔。

加密貨幣基金組織PrimeFactorCapital首席執行官尼克尼德莫韋表示：“如果它們以某種方式被歸類為一種金融工具，就會產生連鎖效應，使它們有資格成為零售基金。”

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