DeFi世界最重要的基礎設施DEX，也是盛大公鏈的生態基石_DEX

今天的DEX已經崛起為DeFi世界最重要的基礎設施，自動做市商模式興起實現了DEX交易量爆發式增長，僅2021年1月以太坊DEX總成交量就突破600億美金，為2019年全年的20多倍，與此同時AMM也帶動以太坊DEX鎖倉價值不斷增長并突破40億美金。雖然數據方面DEX賽道展現了強勁的增長能力，但當前從整體交易量規模和活躍用戶數等指標對比CEX仍然存在明顯差距，行業還處于發展初期，未來仍然可期。

隨著DEX熱度升溫，不乏新的競爭對手進入，細分賽道被不斷拓寬，主要包括現貨、聚合、衍生品。整體市場格局，現貨DEX已經呈現比較明顯頭部效應，成交量集中在少數平臺，比如Uniswap、Sushiswap和Curve就占到整個以太坊DEX市場交易量80%以上份額，盡管如此ETH本身的擁堵和高gas費問題，使得這些DEX項目面臨來自非以太坊公鏈DEX的競爭，今年交易所公鏈DEX項目異軍突起，以HECO和BSC上的DEX為代表,交易量和鎖倉量快速躋身行業中上游。相比現貨賽道的擁擠，DEX在聚合和衍生品方面則剛剛起步，交易量還不高。1inch是聚合器賽道絕對“獨角獸”，衍生品方面目前PERP和Hegic成交比較活躍，但整體目前衍生品DEX可用性不高，有待新交易范式出現。

Conflux聯合創始人張元杰詳解DeFi投資、挖礦和風控操作指南:10月22日，火幣大學《全球區塊鏈領導者課程（GBLP）》第五/六期金融模塊繼續開課。Conflux聯合創始人張元杰為學員們帶來《DeFi投資、挖礦和風控的策略》的主題課程。

張元杰通過講故事的方式復盤了DeFi領域經典案例的發展過程及其經濟模型設計特點，并總結出一套DeFi領域投資、挖礦和風控的操作指南。張元杰認為，一要關注首創模式和創新性項目；二要研究項目經濟模型，包括無預挖、代幣數量有上線、分配是否公平等；三要關注項目安全性及背后團隊，比如經過合約審計、創始團隊實名、大 V 站臺、社區力量等；四要謹慎選擇流動性挖礦，要挖頭礦和基于主流幣幣種挖礦。[2020/10/22]

以太坊聯合創始人：以太坊2.0將成為以太坊1.0上“最大和最復雜DeFi應用”:以太坊聯合創始人兼軟件公司ConsenSys創始人約瑟夫·魯賓（JosephLubin）在最近接受YouTube頻道BaselineProtocol采訪時表示，以太坊1.0將會永遠存在，原因是以太坊2.0只是從以太坊1.0自然過渡，以太坊1.0永遠不會消失，以太坊1.0正在演變為以太坊1.5，它將是無狀態的，并且容易被以太坊2.0吸收。以太坊2.0正在到來，現在正處于最終測試網的中間階段，不同團隊構建了許多以太坊2.0客戶端，因此需要在測試網上進行流暢操作測試。約瑟夫·魯賓還表示，以太坊2.0將成為以太坊1.0上的“最大和最復雜DeFi應用”。（Cointelegraph）[2020/9/12]

相比于傳統金融來說，衍生品市場在鏈上的應用遠遠不及，目前DEX主要集中在現貨交易所上，衍生品DEX賽道目前協議還很少，因其復雜的金融屬性，交易門檻較高，需要進行嚴格的風控管理，比如期權賣方與買方承擔的風險并不是對稱的，對于普通交易者而言進行風險對沖比較困難，目前Defi仍在一個野蠻增長的階段，新的玩法層出不窮，但仍未被機構廣泛采用，機構級別的復雜產品暫時還很難在鏈上生存。

數據：本周DeFi鎖定BTC新增逾2萬枚，為閃電網絡總鎖定數的20倍:據DeFi Pulse統計，9月2日以太坊鏈上鎖定的比特幣數量達到67038枚（價值約6.94億美元），目前已上升至歷史高點87752枚（價值約9.04億美元），增幅達30.9%。這相當于閃電網絡中鎖定比特幣的20倍。其中有超過50%（51295枚比特幣）為WBTC，占自9月2日以來增長的比特幣錨定幣的63%（13000枚WBTC）。此外，RenVM鎖定了17630枚比特幣，自本月初以來增加了2500枚。

相比之下，比特幣閃電網絡僅占DeFi鎖定的比特幣總量的1.2%（1061枚)。截至9月，鎖定在閃電網絡上的比特幣只增長了4枚，不到比特幣總增長的0.02%。自今年年初以來，閃電網絡共新增了198枚比特幣，增幅達23%。作為對比，WBTC今年新增鎖定的比特幣數量達5萬枚，增幅超過了8600%。（Cointelegraph）[2020/9/11]

當前Defi上衍生品DEX的產品設計邏輯大致可以分為兩種，一是盡可能去復現傳統金融的模式，比如Opyn，鏈上期權協議，采用了傳統金融的T字型報價和訂單簿的模式，在layer2上成交，只提供主流幣種的合約，從交易量和掛單巨大的差價來看，產品的采用率不高，流動性很差，體驗遠遠不如CEX，無法完美復現中心化期權產品的功能，更沒有引入差異化的競爭；二是采用流動池資金池的模式，通過AMM機制提供無盡的流動性這一范式是DEX的巨大創新，但這也引入了流動性提供者只能被動接受成交的問題，然而對于衍生品交易者而言，更加主動的風控是十分必要的，否則只能被迫承擔虧損，比如Hegic，流動性提供者將資金注入流動池作為保證金成為期權的賣方，風險與收益共擔，但從實際數據來看，Hegic的流動性提供者一直在虧損，需要通過獎勵的代幣來補償損失。

霍比特交易所DeFi幣種整體上漲，DF 24小時漲幅59.33%:據霍比特交易所行情頁顯示，DF、OKS、JST等平臺內DeFi板塊幣種今日整體上漲，其中DF位于今日漲幅榜首位，24小時漲幅59.33%，現報價0.8935USDT；OKS24小時漲幅56.13%，現報價0.1235USDT；JST24小時漲幅39.48%，現報價0.073USDT。

dForce由招銀國際、Mutilcoin Capital、火幣資本戰略投資，創始人楊民道，曾擔任渣打銀行直投部董事，是區塊鏈行業早期的投資人，參與了0.3美金的以太坊私募。DF是dForce項目通證，dForce旨在構建一個完整的開放式金融生態，包括穩定資產、流動性協議、借貸市場、衍生品市場等。

霍比特交易所是100%持幣者共享的交易平臺，推出全新的10倍PE定價回購模型及霍比特隊長激勵模型，并推出平臺資產透明和交易數據可信機制。霍比特交易所由火幣、OKEx等56家資本共同投資，主營幣幣、合約、杠桿、期權等業務，平臺上主流幣及合約交易擁有優秀流動性和深度。更多行情見原文鏈接鏈接。[2020/8/11]

客觀分析市場，盛大公鏈發現目前主流DEX均已有layer2計劃，各種技術在不同的方面進行權衡，在解決交易確認慢、手續費高昂目標方面殊途同歸：

--Uniswap在2019年與Layer2方案Optimism進行了合作，嘗試發布了layer2DEX實驗性產品unipig，采用Optimistic

Rollup方案的Unipig可以做到無GAS手續費。除此之外，吞吐量達到200tx/s，目前雖然uniswap仍未公開明確其layer2DEX最終的技術選型，但OptimisticRollup解決方案納入到uniswap3可能性很高。

--Sushiswap則在今年一月發布的roadmap明確了zk-rollup的layer2擴容技術路徑，并將跟進Zinc的開發。除此之外，sushiswap還致力于在跨鏈DEX上做努力，未來還會通過連接Rune(cosmos)以及moonbeam(polkadot)，將sushiswap打造成一個跨鏈AMM。

--Curve在有關文獻中，Curve表示將選擇zk-Sync作為其layer2擴容方案，Curve團隊對比了optimism-rollup與zk-rollup，表示了其對zk-rollup關于安全性和最終性(Finality)的認可，在可編程性方面，肯定了zk-rollup近來的進步，Zinc編程語言及VM、PLONK算法，認為它們的結合將賦能在zkSync上部署智能合約。

--Synthetix是目前在layer2上最激進的Defi項目，隨著Optimism網絡的軟啟動，synthetix就在optimism上部署了合約，目前通過layer2開放了抵押功能。

從頂尖DEX項目的技術選型看，ZK-rollup和Optimism-Rollup似乎已經成為主流，這也體現兩者在安全、性能表現出的均衡優勢

面對激烈競爭，STDDEX需要通過路徑優化繼續捕獲更多流動性來獲取價值，比如圍繞AMM流動性挖礦本身進行改良創新來降低滑點和無常損失；通過聚合協議實現流量整合和交易路徑優化；采用擴容、跨鏈等技術來降低交易成本。

隨著公鏈性能提升，未來訂單簿交易的靈活性可能促使STDDEX模式從AMM重回訂單簿，兩種模式DEX會處于共存狀態。短期DEX項目將在layer2上進行嘗試和發展，ZK-Rollup和OptimisticRollup最為市場青睞，但兼容多種技術方案的通用Layer2需求也很強烈，而盛大公鏈也將迎來新里程碑。CEX和DEX未來的關系更多是優勢互補，共生共存，兩者基于各自核心價值、用戶畫像特點可以實現差異化市場競爭，同時在相互融合的過程中也能互相成就對方。

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